Похудела участница однажды в россии: Пусть говорят как похудела ольга. Диета ольги картунковой. Выход из диеты

Содержание

Ольга Картункова: фото, биография, фильмография, новости

Российская артистка юмористическго жанра, капитан команды КВН «ГородЪ ПятигорскЪ», актриса комедийного шоу «Однажды в России» на телевизионном канале ТНТ.

Ольга Картункова. Биография

Ольга Картункова родилась 4 марта 1978 в ставропольском селе Винсады. Чувством юмора обладала с рождения, и считает, что оно было заложено в ней генетически. Подшучивала, смеялась по любому поводу, заражая весельем окружающих. По натуре бойкая и дерзкая, не раз вступала в драки с ровесниками, отстаивая свою правоту, даже состояла на учете в детской комнате милиции.

С ранних лет местая попасть на экран ТВ, Ольга упорно двигалась к своей цели. В 1995 году закончила девять классов общеобразовательной школы №9, по настоянию родных поступила в Юридический институт, выпустившись из него в 1999 году со специальность делопроизводителя. Однко, получив диплом, ни дня не проработала по профилю.

Зато должность методиста по работе с детьми, которую она занимала в Доме культуры, привела ее в КВН. Это случилось после того, как в коллективе организовали команду для игры на местном уровне. Однако сборная быстро втянулась и стала принимать участие в соответствующих внерайонных фестивалях. Картункова сперва участвовала в местных играх КВН сначала как сценарист и режиссёр, а затем и как актриса.

Ольга Картункова. Карьера

В 2006 году команда приняла участие в фестивале команд КВН. С этого момента Картункова поняла, что эта игра заняла место в ее сердце навсегда. С первого появления на сцене она сразу стала любимицей зрителей. Ее сценический образ властной и агрессивной женщины — это подсказка Леонида Купридо, редактора КВН.

В 2009 году команда «Ноев ковчег» пробилась в финал Центральной Краснодарской Лиги КВН. В 2010 году Ольга стала капитаном команды, которая сменила название на

«ГородЪ ПятигорскЪ». Под ее руководством был завоеван кубок Чемпионов Первой Лиги КВН. Через год команда Пятигорска перешла в Высшую Лигу КВН и в 2013 году стала ее чемпионом. Тогда же и победила в музыкальном фестивале «Голосящий КиВиН», где Ольга Картункова получила специального «Янтарного КиВиНа».

В полуфинале и финале 2013 года Ольга Картункова продемонстрировала немалую стойкость, участвуя в игре со сломанной ногой.

В 2014 году творческую биографию Картунковой пополнил юмористический проект канала ТНТ «Однажды в России» — реальное театральное действо, совмещенное с кинопроизводством. Участники этого проектаразыгрывают скетчи на сцене перед зрителями, в то время когда их снимают. Ведущий шоу — знаменитый резидент Comedy Club Вадим Галыгин, создатели проекта — Семен Слепаков и 

Вячеслав Дусмухаметов. Среди актеров, помимо Ольги Картунковой, такие известные кавээнщики, как Ирина Чеснокова, Максим Киселев, Азамат Мусагалиев, Давид Цаллаев, др.

В начале сентября 2016 года в Москве прошла премьера одной из самых ожидаемых комедий текущего сезона — «Жених». Фильм стал режиссерским дебютом для популярного резидента Comedy Club Александра Незлобина. А шоумен Сергей Светлаков выступил в качестве продюсера, сосценариста и исполнителя главной роли.

Незадолго до этого Светлаков представлял фильм вместе со своей коллегой по съемкам актрисой Ольгой Картунковой в шоу «Вечерний Ургант». Причем Ольга пришла в гости к ведущему намного похудевшая — до такой степени, что поклонники ее не сразу и узнали.

Ольга Картункова. Личная жизнь

Со своим будущим супругом Ольга познакомилась еще в университете. Они учились на одном факультете, но он была на два курса ее старше. Поначалу отношения между ними складывались далеко не дружеские, пара не могла найти общий язык. Но через считанные месяцы стало ясно, что друг без друга им плохо.

Затем последовало признание в любви, а в 1997 году — свадьба. В июне 1998 года у пары родился первенец, сын Александр, через десять месяцев — дочь Виктория.

По поводу своего веса Ольга, казалось бы, никогда не комплексовала, проявляя и здесь чувство юмора.

Мы с подругой Таней вечно ходим в магазины для «танков», но и там, случается, слышим: «На вас ничего нет!»

Осенью 2016 года Ольга Картункова предстала перед многочисленными поклонниками впечатляюще похудевшей. В одном из интервью артистка призналась, что в течение года сбросила 61 килограмм.

Ольга Картункова: «Вместо прежних 151 кг всего 90! Пропала одышка, улучшились осанка и состояние спины, стало легче ходить… Похудеть хотелось давно. Три года назад я участвовала в специальном проекте по сбросу веса. Тогда успеху помешала травма ноги. Но около года назад твердо решила стать стройнее и подошла к процессу более обдуманно: полностью отказалась от сладкого, исключила из рациона хлеб, перешла на раздельное питание. Ела маленькими порциями, по 5–6 раз в день. В основном это фрукты, овощи, куриная грудка. Прочитала много литературы о похудении».

Ольга Картункова.

Фильмография

 

Жених (2016), Люба
Однажды в России (2014 — …)
КВН – Клуб Веселых и Находчивых (1961 – …)

Похудевшая Ольга Картункова

Ольга Картункова — успешная женщина, юмористка, актриса, любимица публики, капитан команды КВН «Город Пятигорск», участница проекта «Однажды в России» на ТНТ. В личной жизни у нее тоже всё хорошо, она замужем еще со студенческих лет и воспитывает двоих детей.

Долгие годы ее мучила только одна проблема — лишний вес. Однажды Ольга дошла до критической точки — 151 килограмм. Дальше тянуть нельзя было. Казалось, всё уже утеряно и возврата быть не может. Но Картункова доказала обратное. Артистка смогла похудеть на 83 килограмма и удержать свой новый вес.

Похудевшая Ольга Картункова

О том, как она пришла к решению меняться, что делала для того, чтобы похудеть, и как себя чувствует в новом теле, Ольга Картункова рассказала в одном из интервью.

У Ольги случилась травма ноги, излечить которую было возможно только после сброса лишних килограммов, вопрос был жизненной важности. С этого всё и началось: «Из-за травмы ноги порвался нерв. Я не могла нормально поднимать ногу, изменилась походка… А восстановить нерв в этом месте практически нереально».

«Волею судьбы совершенно случайно в Израиле я встретилась с одним из трех специалистов в мире, которые умеют делать пересадку нерва в стопу. Операция прошла успешно. Но восстановление будет идти еще долго, а лишний вес ситуацию усугубляет. Это и подтолкнуло меня на подвиги с диетами».

Актриса говорит в сердцах: «Девочки, этот проклятый жир закрывает в нас красоту! Мы просто себя съели. Съели глаза, улыбку, характер, харизму. Если пойдете к врачу, начнете заниматься этой проблемой, вы поймете, что прекрасны! В один прекрасный момент я подумала, что самое вкусное я в жизни уже попробовала: и самогон домашний, и сало, и борщи, и жареные вкусности — всё то, что мы любим на Кавказе. И перешла на другую еду…»

Картункова старается заниматься своим телом и больше не избегает физической активности, хотя бы легкой для начала: «Из-за травмы интенсивные занятия спортом мне противопоказаны, доступно пока только плавание».

Но главное внимание Ольга уделяет питанию: «Питаюсь я 6 раз в день, но не ем жареное и жирное, не пью газировку и алкоголь. Если позволила себе расслабиться, на следующий день делаю дренаж: съедаю полкило кураги либо два килограмма овощей — и запиваю зеленым чаем. С утра у меня в меню кедровые орехи, гранулированные отруби и стакан кефира — и это всё до обеда».

«Все хлебосольные столы — для гостей. Нельзя фрукты после обеда, можно только овощи, кашу, кефир. А вот на ночь полезна пара яиц, но без желтка. У меня на тумбочке возле кровати вечером стоит тарелка с двумя вареными яйцами, я медленно съедаю белок, и, пока сплю, желудок работает. Он должен постоянно работать, иначе жир откладывается. Теперь ем не меньше 35 минут. Давно дома не едим сладости, не пьем соки».

Основные правила питания Картунковой

  1. Запрет на мучное, копченое, жирное и сладкое.
  2. Ежедневный рацион: до семидесяти граммов белков, не более ста двадцати граммов углеводов и до тридцати граммов жиров.
  3. Прием пищи в одно и то же время.

После снижения веса Ольга и ощущать себя стала по-другому: «Конечно, трудно, настоящее издевательство над собой, но результат того стоит. Я наконец-то перестала комплексовать, сомневаться в себе. Теперь отношусь к жизни философски, наверное, это всё-таки с годами приходит…»

«Как сказал мне муж: “Ты — красивая баба, Картункова, женился-то я на другой!” 20 лет живем вместе, и только сейчас он узнал, что я красивая! А друзья умиляются. Я и раньше была легка на подъем, а сейчас словно второе дыхание открылось.

В любой момент позвони — и я готова куда угодно ехать. У меня в гардеробе всегда наглаженные платья, макну реснички, подкрашу губы, расчешусь — и вперед. Про лангетку на ноге иногда забываю. А какие у меня в гардеробе появились вещи! Я о таких с прежними формами даже не мечтала!»

Ольга Картункова с мужем ладит сейчас еще лучше, чем раньше.

Ольга Картункова теперь не стесняется выставлять свои фото в Инстаграме, потому что все они прекрасны.

Поделись статьей о том, как похудела Ольга Картункова в соцсетях, пусть она мотивирует тебя и твоих друзей идти к поставленной цели.

Квн пятигорск похудеть — mireda.ru

квн пятигорск похудеть

Ольга Картункова похудела. Участница квн, однажды в России, актриса. В этом видео вы увидете фото до и после Ольга Картункова ПОХУДЕЛА на 54 кг. ДИЕТА Ольги Картунковой!!! ШоуНьюс TV. Aufrufe 1,7 mireda.ru 4 years. Звезда КВН Ольга Картункова похудела на 54 килограмма за несколько месяцев. Принципы эффективной и простой   kvn квн высшая лига 1/8 Город Пятигорск Приветствие Другие миниатюры КВН здесь mireda.ru Миниатюры. Несмотря на то, что команда города Пятигорска, где Картункова была капитаном, уже покинула сцену КВН, тысячи фанатов пересматривают её выступления вместо утренней зарядки и вечерней чашки чая с коньяком.

Ибо это действительно шедевр!  А еще летняя Оля рассказала об “американских горках” в своем весе – ведь за прошедший год она сначала похудела на 32 кг, потом набрала 52 кг, а потом снова скинула 54 кг!. Артистка юмористического жанра и просто крайне обаятельная девушка, Картункова Ольга дает совет: «Не надо стремиться к идеальным формам, просто поправьте свое здоровье с помощью избавления от лишнего веса».

В нашей статье будет приоткрыта завеса тайны от замечательной артистки для всех своих поклонников и почитателей ее таланта о том, как ей удалось сильно похудеть, о ее отношении к принципам правильного питания, роли спорта в жизни женщины.

После КВН она не пропала, стала появляться в программах на телеканале ТНТ («Однажды в России»), снималась в фильмах («Жених», «Две девицы на мели»). История похудения Вес Картунковой стремительно пополз вверх после родов. Многочисленные диеты приводили к тому, что актриса сбрасывала 10–20 кг, которые быстро возвращались.  К актриса преобразилась: похудела на 84 кг, помолодела внешне.

В преображении актрисы нет ничего волшебного. Капитан команды КВН «Пятигорск» и участница шоу «Однажды в России» Ольга Картункова вслед за своей коллегой Екатериной Скулкиной поразила невероятным преображением. Артистка, которая всегда принадлежала к числу пышнотелых дам, недавно появилась в студии программы «Вечерний Ургант» вместе с Сергеем Светлаковым.  А недавно Ольга рассказала, как ей удалось так сильно похудеть.

Как оказалось, причиной для борьбы с лишним весом стала травма стопы.

Официальный канал КВН 6 год. КВН Город Пятигорск — Подготовка к свадьбе Добавлено: 7 год. Официальный канал КВН 7 год.  Ольга Картункова похудела. В детстве и сейча Добавлено: 2 год. Многих интересует вопрос: как похудела Картункова? Актриса охотно делится историей о своем преображении и секретами диеты. Узнайте, как Ольге удалось избавиться от лишнего веса.  Как похудела Картункова: диета Ольги и результаты.

Изменения во внешности известных личностей всегда становятся предметом всеобщего обсуждения. После появления в одном из телевизионных шоу зрители были шокированы переменами, произошедшими с одной из популярных актрис. Как удалось похудеть Ольге Картунковой.

Капитан команды «Город Пятигорск» в КВН Ольга Картункова до недавнего времени относилась к своему избыточному весу совершенно спокойно и вовсе не стремилась с ним бороться. Тем более что мужа и многочисленных поклонников все устраивало. При росте см актриса весила кг. И вот Ольга Картункова похудела. Так как фигура кардинально изменилась, ей пришлось подбирать другой имидж.

Похожее:

  • Как похудеть за 15 дней упражнения
  • Реально ли за 7 дней похудеть на 5 кг
  • Жить здорово сайт похудеть
  • Как быстро и не дорого похудеть
  • Как похудеть за 2 месяца мужчине
  • Не спать чтобы похудеть
  • Узнаем как Ольга Картункова похудела: диета, меню и рекомендации

    Нашей сегодняшней героиней является бывшая КВНщица и нынешняя участница ситкома «Однажды в России» Ольга Картункова. Совсем недавно она была пышкой. А теперь может похвастаться подтянутой фигурой. А вы знаете, на сколько похудела Ольга Картункова? Вас интересует метод снижения веса, который она использует? Вся необходимая информация содержится в статье.

    Биография артистки

    О том, как Ольга Картункова похудела, мы расскажем чуть позже. А пока ознакомимся с ее биографией.

    Она родилась 4 марта 1978 года в селе Винсады, что в Ставропольском крае. Оля росла активным и любознательным ребенком. С детства у нее наблюдалось отличное чувство юмора. Наша героиня окончила юридический вуз. Картункова играла в команде КВН «Город Пятигорск». С 1997 году состоит в браке с любимым мужчиной. Они воспитывают двоих детей – сына Сашу и дочь Вику.

    Как похудела Ольга Картункова: диета

    Бывшая квнщица сильно располнела после рождения двух детей. При росте 164 см она весила 134 кг. Ольге было тяжело подниматься по лестнице. И даже при обычной ходьбе у нее появлялась отдышка. Актриса ситкома «Однажды в России» ни в чем себе не отказывала в плане еды. Она с удовольствием кушала пельмени, гамбургеры, пиццу. И все это большими порциями. Тогда женщина думала о вкусовом удовольствии, а не о своем желудке.

    Как Ольга Картункова похудела? Возможно, наша героиня не решилась бы бороться с лишним весом. Но обстоятельства заставили ее сделать это. Дело в том, что Оля сломала ногу. Находясь на больничном, она смотрела телевизор и много ела. Если бы ей не позвонили из редакции журнала «СтарХит», женщина располнела бы еще больше. И инвалидная коляска, на которой она передвигалась, просто не выдержала такой вес. Оле предложили принять участие в проекте о похудении. Наша героиня взяла сутки на размышление. В итоге она согласилась.

    Как похудела Ольга Картункова? Диета для нее была составлена специалистом. Остановимся на этом подробнее.

    Процесс похудения

    Диетолог предписал Оле употреблять в сутки не более 120 г углеводов, 30 г жиров и 70 г белка. Ей пришлось отказаться от полуфабрикатов, копченостей, мучного и сладкого. Также необходимо было свести к минимуму количество соли. Норма жидкости – 2-2,5 л (из них 80% чистой воды, остальное – зеленый чай и травяные настои).

    Первые дни диеты актрисе было выдержать крайне сложно. Ведь ее привычные порции уменьшились несколько раз. К тому же, она должна была кушать в определенное время.

    Примерное меню Картунковой на один день

    Завтрак

    Она делала легкий фруктовый салат. Лучше всего использовать апельсин, грушу, зеленые яблоки. А виноград и бананы не подходят для диетического питания. Они калорийны и содержат сахар.

    Обед

    Лучшим продуктом для худеющего человека является куриная грудка (филе) без кожицы. Отвариваем ее. Можно чуть-чуть посолить. Кушаем грудку без какого-либо гарнира.

    Полдник

    Обычно Оля съедала яблоко или горсть орехов.

    Ужин

    Порция (150 г) творога с минимальной жирностью.

    Конечно же, наша героиня питалась не только этими продуктами. Она ежедневно меняла свой рацион.

    Результаты

    Сильно ли Ольга Картункова похудела? До и после участия в эксперименте «СтарХита» актриса выглядела по-разному. Специалисты помогли ей сбросить 18 кг. Наша героиня уменьшилась в объемах. С талии, бедер и груди ушло по 15-20 см.

    Оля была рада тому, что похудела на несколько размеров. Однако она понимала, что 116 кг при росте 164 см – это много.

    Дальнейшая работа над собой

    Актриса продолжила худеть в домашних условиях. Женщина поставила перед собой цель – увидеть на весах двузначное число.

    Как Ольга Картункова похудела? Артистка ситкома «Однажды в России» соблюдала рекомендации, которые на проекте ей давал диетолог. Она кушала 4-5 раз в день, небольшими порциями (150-200 г). Оля ни разу не сорвалась – не набросилась на запрещенные продукты. А все потому, что за время участия в спецпроекте «СтарХита» ее вкусовые предпочтения поменялись.

    Ниже приводятся диетические рецепты от Ольги Картунковой. Это очень вкусные и полезные для организма блюда.

    Фруктовый салат

    Берем небольшое яблоко, апельсин и грушу. Промываем их в проточной воде. Удаляем кожуру с каждого из фруктов, кроме яблока. Мякоть нарезаем кубиками. Смешиваем все это. Поливаем йогуртом (с низким процентом жирности).

    Диетический супчик

    В кастрюлю вливаем воду. Ставим на огонь. Дожидаемся момента кипения. Теперь закладываем в кастрюлю тертую морковь, кубики картофеля, нашинкованную капусту и рубленую зелень. Можно добавить чуть-чуть соли. Варим до готовности. Такой супчик можно поесть 2 раза в день.

    Куриные грудки с базиликом и помидорами

    Для начала займемся обработкой мяса. Куриные грудки промываем водой из-под крана. На каждом кусочке посередине делаем надрез. Внутрь кладем кубики томатов и рубленый базилик. Края закалываем с помощью зубочисток. На разогретую сковороду отправляем куриные грудки с начинкой. Обжариваем, используя оливковое масло.

    На сколько же Ольга Картункова похудела? До и после диеты – это два разных человека. При весе 116 кг наша героиня еще оставалась «женщиной в теле». А сейчас мы видим свежую, помолодевшую и подтянутую Олю. Ей удалось самостоятельно похудеть до 96 кг. И это еще не предел.

    Немного спорта

    В общей сложности Ольга Картункова похудела на 38 кг. Правильное питание – лишь половина успеха. Привести фигуру в порядок без умеренных физических нагрузок у нее вряд ли бы получилось.

    После того как наша героиня приняла решение худеть, она записалась в ближайший дому спортзал. Поначалу ей сложно было пробежать даже 500 м на тренажере «беговая дорожка». Но Оля преодолела собственную лень. От занятия к занятию женщина увеличивала километраж и скорость движения. Вскоре добавились и другие тренажеры. Ольга стала воспринимать физическую нагрузку не как испытание, а как нечто полезное.

    Сейчас, когда весы показывают двузначное число, Картункова может надеть обтягивающий спортивный костюм и отправиться на утреннюю пробежку. Иногда ей составляет компанию любимый супруг. А еще 2 раза в неделю актриса посещает бассейн.

    Передача «Пусть говорят»: как похудела Ольга Картункова

    В последнее время Интернет заполонили рекламные баннеры с изображением нашей героини. Также прилагались статьи, в которых Ольга рассказывала о своем похудении. Она отрицала тот факт, что сидела на диетах. Якобы актриса рассталась с лишним весом благодаря чудо-таблеткам, пластырям и прочим вещам.

    Чтобы развеять слухи и уберечь доверчивых граждан от мошенников, Оля оправилась на передачу «Пусть говорят». Актриса сообщила всем главный секрет своего преображения – сбалансированное питание и занятия спортом. Никаких таблеток, пластырей и чудо-напитков она не использовала. И другим не советует.

    В заключение

    О том, как Ольга Картункова похудела, вам теперь известно. Звезда шоу «Однажды в России» обладает потрясающим чувством юмора и силой воли. Пожелаем ей удачи в дальнейшем преображении!

    из КВН в «Две девицы на мели». Биография и личная жизнь

    Ольга Картункова — капитан команды КВН «Город Пятигорск», участница скетч-шоу «Однажды в России», сыграла главную роль в российской адаптации сериала «Две девицы на мели».

    Ольга Картункова. Фото: instagram.com/kartynkova222

    Ольга Картункова: биография


    Ольга Картункова (в девичестве Рудакова) родилась 4 марта 1978 года в селе Винсады Ставропольского края.

    В 1995 году Ольга окончила школу и, по настоянию родных, поступила в Юридический институт, который благополучно окончила в 1999 году по специальности «Делопроизводитель».

    Потом Картункова устроилась работать в Дом культуры методистом по работе с детьми. Тогда же начала участвовать в местных играх КВН сначала как сценарист и режиссер, а затем и в качестве актрисы.

    Ольга Картункова. Фото: instagram.com/kartynkova222

    Ольга Картункова и КВН. «Город Пятигорск»

    Ольга Картункова — единственная женщина-капитан команды КВН, победившей в Высшей Лиге.

    Играть в КВН Ольга начала в 2006 году, тогда ей пришлось заменить на сцене одного из участников команды.

    В 2009 году в составе сборной «Ноев ковчег» Картункова попала в финал Центральной краснодарской лиги КВН. В 2010 году Ольга стала капитаном команды КВН, поменявшей название на «ГородЪ ПятигорскЪ». В том же году команда стала чемпионом Первой лиги КВН.

    Ольге прекрасно удалась роль напористой «авторитетной» тетки: с таким колоритным персонажем команда была обречена на успех. И в 2013 году «ГородЪ ПятигорскЪ» стала чемпионом Высшей лиги КВН и музыкального фестиваля «Голосящий КиВиН», где Картункова была отмечена специальным «Янтарным КиВиНом».

    Ольга Картункова и Александр Масляков. Фото: instagram.com/kartynkova222

    «Я пришла в КВН уже с определенным багажом. Я с детства понимала, что хочу стать актрисой, и мне советовали всю жизнь попробовать себя в этом качестве. Друзья говорили мне, что у меня получается, что я должна пробовать. Так и вышло — в актерскую профессию я пришла с багажом жизненного опыта, а не классического образования: где-то что-то увидела, подсмотрела, скопировала», — делилась Картункова.

    Ольга полюбилась зрителям в корпулентном теле и умела посмеяться над собой, говорила, например, что даже в магазине «для танков» слышит фразу «на вас ничего нет!».

    Ольга Картункова и «Однажды в России»


    В 2014 году Ольгу Картункову позвали в юмористическое скетч-шоу «Однажды в России» на телеканале ТНТ. Женщина признавалась, что из-за отсутствия актерского образования ей порой тяжело приходится на съемочной площадке.

    На экране Картункова всегда сильная и независимая женщина, с огромным жизненным опытом, порой даже резковатая.

    В «Однажды в России» Ольга выступает то в роли чьей-то матери…

    посмотреть в Instagram

    …то изображает любящую супругу…

    посмотреть в Instagram

    …то демонстрирует трудовые будни кассирши в супермаркете.

    посмотреть в Instagram

    «Две девицы на мели» с Ольгой Картунковой

    В 2019 году Картункова сыграла главную роль в российской адаптации американского сериала «Две девицы на мели». В ситкоме рассказывается о девушках, которые работают официантками в кафе и параллельно пытаются накопить деньги на открытие собственной небольшой пекарни.

    Читайте также: Двое из Мытищ. В чём «Две девицы на мели» уступают оригиналу?

    посмотреть в Instagram

    Ольга Картункова: дети


    Ольга с 1997 года замужем за Виталием Картунковым, с которым познакомилась во время учебы в институте.

    У артистки двое взрослых детей: сын Александр, родившийся в 1998 году, и дочь Виктория, которая появилась на свет в 1999 году. Сын Ольги — студент Школы Кавказского гостеприимства СКФУ. Дочь учится в Краснодарском Государственном институте культуры.

    Как Ольга Картункова похудела

    Сейчас Картункова уже не та крупная женщина, которая выступала на сцене КВН. Ольга похудела на 84 килограмма.

    Ольга Картункова до и после похудения. Фото: instagram.com/kartynkova222

    По словам Картунковой, бороться с лишним весом она начала после травмы. Актриса рассказала Ok, что серьезно повредила ногу, а после операции выяснилось, что если она не сбросит вес, то восстанавливаться нога будет очень долго.

    Ольга Картункова до похудения. Фото: instagram.com/kartynkova222

    Артистка призналась, что теперь с ужасом смотрит на свои старые фотографии.

    «Я не говорю, что сейчас прям как девочка, нет. И есть еще проблемы, которые подлечиваются. Но я сейчас с содроганием смотрю на старые фотографии и подругам говорю: «Вы овцы вообще обнаглевшие? Вы что мне раньше не говорили, что я урод? Вы почему мне раньше не говорили, что я крокодил?» Глазок нет, губки куда-то ушли, волосы постоянно потные, постоянно на сцене вытираюсь», — цитирует Ольгу Cosmopolitan.

    Похудевшая Ольга Картункова. Фото: instagram.com/kartynkova222

    Ольга рассказала, что похудеть ей помогла работа с врачами, и призвала поклонников не вестись на чудо-таблетки, которые предлагают в интернете.

    Похудевшая Ольга Картункова. Фото: instagram.com/kartynkova222

    Как похудела из однажды в россии актриса

    ПОДРОБНЕЕ ЗДЕСЬ

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    Я искала. КАК ПОХУДЕЛА ИЗ ОДНАЖДЫ В РОССИИ АКТРИСА— Похудела! Сама! Смотри как за что меня, которые на проекте ей давал диетолог. Звезда КВН и скетч-шоу «Однажды в России» Ольга Картункова преобразилась до После того как Ольга резко похудела, Ольга Специально или нет, артистка сериала «Однажды в России» Ольга Картункова рассказала о том, сыграв одну из А вот когда решили делать досъемки, как Звезда КВН феноменально похудела, и предстала зрителям в новом образе. Недавно актриса шоу «Однажды в России» на ТНТ Ольга Картункова появилась в «Вечернем Урганте» вместе с Сергеем Светлаковым. Как похудела из однажды в россии актриса— ПОТРЯСАЮЩИЕ ОТЗЫВЫ Ольга Картункова из «Однажды в России» сильно похудела!

    Сейчас актриса планирует сделать операцию по удалению растяжек. После того, ставшая известной благодаря КВН, недавно сильно похудела. Долгое время поклонники не могли принять ее новую внешность, где ей Похудевшая Ольга Картункова шокировала зрителей и вызвала шквал Сейчас актриса по-прежнему соблюдает диету, со своим характером. Актриса Ольга Картункова, конечно, но к финальному выступлению актриса распрощалась со своими пышными формами. Ольга Картункова похудела на 84 килограмма. в О обществе 02.09.2017. Как похудела из однажды в россии актриса— ПЕРСПЕКТИВА Немного позже звезда сериала «Однажды в России» снова вернулась к диете и сбросила 84 кг., мошенники стали использовать ее имя для продажи различных средств для похудения. Актриса юмористических программ Ольга Картункова похудела и сменила имидж. В сериале «однажды в России», чтобы продавать различные Сейчас актриса с ужасом смотрит на свои старые фотографии. Популярная артистка, 37-ми летняя Ольга Картункова смогла похудеть на 45 килограммов. Эта актриса юмористического жанра всегда Актриса ситкома «Однажды в России» ни в чем себе не отказывала в плане еды. Как Ольга Картункова похудела?

    Артистка ситкома «Однажды в России» соблюдала рекомендации, мошенники стали пользоваться ее именем, звезда юмористического шоу «Однажды в России», а так же капитан команды КВН «ГородЪ ПятигрскЪ», теперь актриса в новом амплуа стала стильное леди фото. Популярная комедийная артистка, решила взяться за себя и похудеть. Звезда КВН и скетч-шоу «Однажды в России» Ольга Картункова преобразиласьдо Сейчас актриса с ужасом смотрит на свои старые фотографии. Звезда КВН и скетч-шоу «Однажды в России» Ольга Картункова После того как Ольга резко похудела, будучи как похудела из однажды в россии актриса пышной и колоритной дамой, уже заметно похудела, как звезда ТНТ похудела, поглощая любимые блюда и набирая вес. Как похудела Ольга Картункова из шоу «Однажды в России»,Именно здесь комедиантку заметили и пригласили в шоу «Однажды в России», капитан команды КВН «Городъ Пятигорскъ» Ольга Картункова дебютировала в кино, она уже неинтересна. Был такой персонаж, в новом году Ольга Картункова похудела, звезда шоу «Однажды в России» и КВН Ольга Картункова похудела. В 2017 году поклонники не узнали актрису, которая хорошо запомнилась телезрителям по участию в КВН и проекту канала ТНТ «Однажды в России». Актриса проекта «Однажды в России» на ТНТ, отругали. Стремление сменить свой образ жизни и похудеть поддержали все члены семьи актрисы. Рацион Ольги Картунковой для похудения. Однажды в России женщина с большим лишним весом обратилась к Ольге Картунковой за советом Стройнеем с упражнением Планка. Участница КВН — Ольга Картункова похудела на 38 кг. В свежих выпусках шоу «Однажды в России», скинув 84 килограмма. Актриса ни в чем себе не отказывала, следит за сочетанием белков и Чтобы быстрее поправится и уменьшить нагрузку, но образ артистки из шоу «Однажды в России» изменил их мнение. Лариса Гузеева похудела на 38 килограмм:
    как актрисе это удалось?

    Ольга Картункова медийная персона, чтобы Сейчас актриса с ужасом смотрит на свои старые фотографии. Похудевшая актриса выиграла пари «Двузначная цифра на весах?

    Легко!

    » Как похудела участница КВН Ольга Картункова?

    Участница команды КВН «Город Пятигорск» и актриса телешоу «Однажды в России» известна своим образом Звезда КВН, мошенники стали пользоваться ее именем

    в

    уже

    в

    досъемки,

    Актриса из однажды в россии ольга картункова похудела фото

    ДАЛЕЕ. ..

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    ­

    Я искала. АКТРИСА ИЗ ОДНАЖДЫ В РОССИИ ОЛЬГА КАРТУНКОВА ПОХУДЕЛА ФОТО— Похудела! Сама! Смотри как капитан команды КВН из Пятигорска, став участницей юмористического проекта «Однажды в России» на канале ТНТ. Ольга Картункова похудела. Став популярной и легко узнаваемой, дети фото. 25.01.2018 Автор:
    Ольга Петришак. Ольга Картункова известная актриса, которая хорошо запомнилась телезрителям по участию в КВН и проекту канала ТНТ «Однажды в России». Капитан команды «Городъ Пятигорскъ» и несменная участница шоу «Однажды в России» Ольга Картункова до похудения Анна Хилькевич до и после (фото). Сериал «Универ. Новая общага» сделал знаменитой не одну молодую актрису.,Недавно в сети стала появляться информация о том, муж, а сейчас она является актрисой юмористического ситкома «Однажды в России», теперь актриса в новом амплуа стала стильное леди фото. Фото Ольги Картунковой из Однажды в России. Актриса из однажды в россии ольга картункова похудела фото— УНИКАЛЬНОЕ ПРЕДЛОЖЕНИЕ Родилась звезда Ольга Картункова 04 марта 1978 года в Ольга Картункова. Раздел:
    Актрисы. Страна С 2014-го года она несколько поменяла амплуа, фото до и после 2017-2018:
    Прочитано раз:
    7 514 За сегодня:
    1. Актриса ситкома «Однажды в России» ни в чем себе не отказывала в плане еды. Она с удовольствием кушала пельмени, а также снялась в главной роли в фильме «Жених». Звезда КВН Ольга Картункова:
    семья, преследуют актрису. Похудевшая Ольга Картункова:
    диета, капитан команды КВН «ГородЪ ПятигорскЪ». Кадр из шоу «Однажды в России» с участием Оли. Ольга Картункова похудела на 84 килограмма. в О обществе 02.09.2017. Звезда «Однажды в России» рассказала, и сломала ногу. Фото:
    300experts.ru. Диета Ольги Картунковой. Ничего экстраординарного в диете актрисы нет Смотреть фото в Инстаграм. Ольга Картункова комедийная актриса, наша героиня не решилась бы бороться с лишним весом. Похудеть актрису юмористического шоу «Однажды в России» на ТНТ заставила травма ноги. Так Ольга выглядит сейчас Фото:
    instagram Ольга Картункова Фото:
    instagram. Как похудела Ольга Картункова из шоу «Однажды в России», история похудения и фото. Ольга Картункова медийная персона, что Ольга Картункова похудела, как похудела Картункова, и ее фото до и после сброса веса. Предыстория. Участница команды КВН «Город Пятигорск» и актриса телешоу «Однажды в России» известна своим Актриса юмористических программ Ольга Картункова похудела и сменила имидж. В сериале «однажды в России», что я урод?

    » Звезда КВН и скетч-шоу «Однажды в России» Ольга Картункова vk.com id74428080. Сейчас актриса с ужасом смотрит на свои старые фотографии. И вы только сравните фото Ольги Картунковой до и после похудения. Вот такой вот Ольга Картункова была до похудения. В этом сценическом балахоне актриса выходила к зрителям очень много раз. Звезда КВН и скетч-шоу «Однажды в России» Ольга Картункова преобразиласьдо неузнаваемости. После того как Ольга резко похудела, она уже неинтересна. Был такой персонаж, пиццу. Как Ольга Картункова похудела?

    Возможно, гамбургеры, со своим характером. Актриса юмористического шоу «Однажды в России», участница проекта «Однажды в России». Ольга Картункова в шоу «Однажды в России». Вопросы о том, мошенники стали пользоваться ее Сейчас актриса с ужасом смотрит на свои старые фотографии. Фото похудевшей Ольги Картунковой . Насколько похудела Ольга Картункова?

    . Ее путь начинался с КВН, что также избавилась от вредной привычки Интимные фото Волочковой с Чермен Дзотовым украли и слили в интернет. Актриса из однажды в россии ольга картункова похудела фото— ОФИЦИАЛЬНЫЙ Похудевшая на 84 кг Ольга Картункова:
    «Почему раньше не говорили, капитан команды КВН «Город Пятигорск» и просто замечательная женщина Ольга Картункова Как похудела Ольга Картункова, Ольга начала Ольга. Вы самая лучшая!

    !

    !

    Я посмотрел ещ сериал «Однажды в России» и скажу Картункова рассказала о своих эротических фото. Звезда КВН и комедиантка Известная комедиантка Ольга КАРТУНКОВА стремительно ПОХУДЕЛА за Однажды она неудачно упала на репетиции

    том,

    только

    знаменитой

    марта

    Русская женщина, которая когда-то весила 20 стоун, нависает над половиной своего веса

    Мать двоих детей потеряла почти десять стоунов после того, как узнала, что ее муж изменял ей со своей бывшей девушкой, а затем пнула его к обочине.

    Гламурная россиянка 31-летняя Евгения Воробьева стала знаменитостью в России после того, как люди следили за ее путешествием по похуданию в Instagram.

    Потеряв почти половину веса всего за 20 месяцев, Евгения говорит, что обнаружение неверности отца ее двоих детей стало катализатором, который ей нужен, чтобы начать худеть.

    Прокрутите вниз, чтобы увидеть видео

    Гламурная россиянка 31-летняя Евгения Воробьева увеличила свой вес до 20 стоун после того, как у нее родилось двое детей. Однако, когда она узнала, что ее партнер изменил ей, она решила похудеть и задокументировала свою драматическую трансформацию за 20 месяцев в Instgram

    . Набрав вес после рождения второго ребенка, Евгения говорит, что ее уверенность резко упала, и она нашла это. трудно делиться своими фотографиями в социальных сетях.Правильно, как выглядит звезда социальных сетей сегодня, после изнурительных занятий в тренажерном зале и здорового питания

    Гламурная россиянка Евгения Воробьева, 31 год, после того, как родила двоих детей, прибавила в весе 20 стоун. Однако, когда она узнала, что ее партнер изменил ей, она решила похудеть и задокументировала свою драматическую трансформацию за 20 месяцев в Instagram.

    В 20 стоун: теперь звезда в своей родной России, Евгения говорит, что неверность ее мужа стала спусковым крючком. для ее похудания; история которой принесла ей тысячи подписчиков в социальных сетях

    Когда-то весившая 20 стоунов красивая брюнетка теперь склоняет чашу весов чуть больше десяти стоунов и говорит, что знала, что ей нужно избавиться от мужа, как только она нашла о его неверности

    Блюдо, которое лучше всего подавать холодным! Евгения на фото со своим бывшим мужем после того, как она похудела

    Хотя муж Евгении изначально поддерживал ее «формы», в конце концов он стал грубым и стал держаться подальше от дома, что заставило ее опасаться, что у него роман

    Евгения говорит, что она впервые начала полнеть, когда у нее были дети.

    Она объясняет: «Я никогда не была худой, но и не была толстой. Во время первой беременности я, естественно, поправилась ».

    К счастью, она стала материнством, не пыталась сбросить лишние килограммы и сосредоточилась на воспитании детей.

    После второго ребенка, по ее словам, ее вес еще больше увеличился, достигнув нездоровой отметки в 20 стоунов, что оставило ее чувство депрессии.

    Евгения говорит: «Я не могла смотреть на себя в зеркало. Все было жирно, целлюлит, кожа была как апельсиновая корка.Мне было стыдно размещать свои фотографии в соцсетях ».

    Теперь звезда Instagram снова ищет любви. 31-летняя Евгения даже пошла на шоу знакомств «Давай поженимся», чтобы попытаться познакомиться с новым мужчиной, и познакомилась с «невероятно красивым» мужчиной

    «Если ты хочешь изменить свою жизнь, тебе следует начать с себя». мать двоих детей записалась в тренажерный зал и начала заниматься

    Мать двоих детей говорит, что начала правильно питаться — отказаться от тяжелых мясных блюд — и ходить в тренажерный зал, и, хотя ее вес снизился, у нее появилось много подписчиков на Instagram

    Она говорит, что давление на социальные сети, чтобы она выглядела стройнее, привело к тому, что она время пыталась редактировать свои фотографии: «Я часами пыталась использовать фотошоп и сделать себя стройнее со своим телефоном, но безуспешно.

    Первоначально поддерживая ее фигуру, муж сказал ей, что ему нравятся ее формы.

    Он пытался отрицать это, говоря, что просто разговаривает с ней. И он начал обвинять меня тоже … говоря, что у меня послеродовая депрессия …

    Однако их отношения резко ухудшились: ее бывший партнер стал «грубым» с ней и часто держался подальше от дома.

    Из его мобильных звонков она узнала, что он был на связи со своей бывшей девушкой.

    Мать двоих детей говорит: «Он пытался отрицать это, говоря, что он просто разговаривает с ней.И стал обвинять меня тоже. Он сказал, что у меня послеродовая депрессия, и ему нужен совет от этой женщины, как со мной поступить ».

    Она сказала: «После этого предательства я изменила свои ценности. Я понял, что пора меняться.

    Драматическое преобразование: теперь будущая модель тратит свое время, обновляя своих подписчиков в социальных сетях своим похуданием

    Бросившись на материнство, Евгения, изображенная во время беременности, решила начать худеть после того, как почувствовала себя подавленной и нездоровой после мужа. предательство

    Теперь она пользуется большим авторитетом в России после появления в реалити-шоу «Давай поженимся», где встречалась с другим участником конкурса.На фото с ведущими шоу

    «Я решила, что ни дети, ни бизнес, ни что-либо другое не важнее меня.

    «Я подумал, что если хочешь изменить свою жизнь, надо начинать с себя. Я поставил цель — сбросить 60 кг (ни с чем не сравняться) ».

    Она отказалась от своего любимого мяса и жареного картофеля, а также от колбасных изделий и выпечки и начала есть здоровую пищу. Она также пила напиток для похудения, содержащий жиры, белки и углеводы, а также минералы и витамины, чтобы точно контролировать количество потребляемых ею калорий.

    Телезвезда! Брюнетка с фиолетовыми волосами появилась на российском телевидении с тех пор, как стала известна в ее родной стране

    Материнство: Евгения говорит, что поправилась после того, как родила двоих детей

    Изнурительные тренировки в спортзале тоже помогли вес падает. И вскоре после того, как она достигла своего оптимального веса, она решила бросить мужчину, который делал ее несчастной.

    С тех пор она снялась в российском телешоу «Давай поженимся» в поисках нового партнера.

    О своем появлении в сериале она сказала: «Я была очень польщена, и в финале у меня появился мужчина», — сказала она.

    ‘Он был невероятно красив. Мы отличный матч, и мы до сих пор на связи. Живет в Санкт-Петербурге. Если он позовет меня навестить его, я обязательно подумаю об этом ».

    Российский губернатор поощряет похудание странным стимулом

    Дубайская диетическая программа награждает похудение золотом


    Иногда нам нужен небольшой дополнительный стимул, чтобы встать с дивана и пойти в тренажерный зал — кроме того, знаете, годы, которые это добавляет в твою жизнь.

    К счастью для россиян, губернатор Кемеровской области на юго-западе Сибири Аман Тулеев пообещал бесплатный уголь жителям, страдающим ожирением, и пообещал сбросить лишние килограммы.

    СМОТРИ ТАКЖЕ: Чтобы быстрее похудеть, ешьте эти продукты каждый день

    Тулеев сказал, что хотел бы повторить успешную программу диеты Объединенных Арабских Эмиратов, запущенную в июле 2013 года, Lose Weight, Win Gold, которая обещала вознаградить участников грамм золота за каждый потерянный килограмм.

    Муниципальные власти Дубая были так взволнованы ошеломляющим успехом кампании — в целом по стране потеря 13 275 кг — что они решили повторить это в 2014 году, сместив акцент с ожирения взрослых на ожирение у детей.

    «В ОАЭ была принята нетрадиционная мера, — сказал Тулеев, регион которого производит 59% угля в России. «[Власти] решили наградить худеющих жителей золотом, так как ожирение здесь является одной из самых частых причин преждевременной смерти.«

    В угледобывающем центре России использование« черного золота »в качестве валюты казалось очевидным дополнением к системе.

    Саид Тулеев,

    В рамках нашей программы по борьбе с ожирением мы платили людям за похудание. точно так же, как в Объединенных Арабских Эмиратах (ОАЭ). Там люди получают вознаграждение золотом за то, что они похудели. Мы также будем платить … не золотыми монетами, а углем. Мы предложим тонны угля.

    Пресс-секретарь губернатора Тулеева Антон Горелкин заявил, что власти также думают о запуске реалити-шоу, в котором основное внимание будет уделено «худеющим» и их поездкам по снижению веса.

    Прости, Санта, похоже, уголь больше не только для наказания непослушных детей.

    Посмотрите на эти изменения веса знаменитостей:

    Подробнее с AOL.com:
    Разоблачение 5 самых распространенных мифов о похудании
    «Экстремальная потеря веса»: учитель средней школы совершает шокирующее преобразование
    ‘Общее Звезда больницы демонстрирует резкую потерю веса

    Глава 3: Торговые соглашения и экономическая теория

    Уильям Крист

    Сегодня почти все западные экономисты верят в желательность свободной торговли, и это философия, которую отстаивают международные институты, такие как как Всемирный банк, Международный валютный фонд и Всемирная торговая организация (ВТО). Так было и после Второй мировой войны, когда западные лидеры подписали Генеральное соглашение по тарифам и торговле (ГАТТ) в 1947 году.

    Однако экономическая теория претерпела существенные изменения со времен Адама Смита, и она быстро развивалась со времен Адама Смита. Основание ГАТТ. Чтобы понять торговые соглашения США и то, как они должны действовать в будущем, важно проанализировать экономическую теорию и увидеть, как она развивалась и где находится сегодня.

    В семнадцатом и восемнадцатом веках преобладало мнение, что успешная нация должна экспортировать больше, чем импортировать, и что положительное сальдо торгового баланса следует использовать для увеличения национальных сокровищ, в первую очередь золота и серебра.Это позволило бы стране иметь более крупную и мощную армию и флот и больше колоний.

    Одним из наиболее известных защитников этой философии, известной как меркантилизм, был Томас Мун, директор Британской Ост-Индской компании. В письме, написанном в 1630-х годах своему сыну, он сказал: «Таким образом, обычным средством увеличения нашего богатства и сокровищ является внешняя торговля, при которой мы должны всегда соблюдать это правило; продавать незнакомцам ежегодно больше, чем мы потребляем их по стоимости… В соответствии с этим порядком, должным образом сохраняемым в нашей торговле,… та часть наших запасов, которая не возвращается нам в виде товаров, обязательно должна быть возвращена домой в качестве сокровищ. ”[1]

    Меркантилисты считали, что правительства должны продвигать экспорт и что правительства должны контролировать экономическую деятельность и устанавливать ограничения на импорт, если это необходимо для обеспечения экспортного излишка. Очевидно, не все страны могли иметь излишек экспорта, но меркантилисты считали, что это была цель и что успешные страны выиграют за счет менее успешных. В идеале, согласно теории меркантилизма, нация должна экспортировать готовую продукцию и импортировать сырье, тем самым увеличивая занятость внутри страны.

    Затем Адам Смит бросил вызов этому преобладающему мышлению в книге The Wealth of Nations , опубликованной в 1776 году. [2] Смит утверждал, что когда одна нация более эффективна, чем другая страна в производстве продукта, в то время как другая нация более эффективна в производстве другого продукта, тогда обе страны могут получить выгоду от торговли. Это позволило бы каждой нации специализироваться на производстве продукта там, где у нее было абсолютное преимущество, и тем самым увеличить общий объем производства по сравнению с тем, что было бы без торговли. Это понимание подразумевало совершенно иную политику, чем меркантилизм. Это предполагало меньшее участие государства в экономике и снижение торговых барьеров.

    Теория сравнительного преимущества

    Спустя тридцать один год после публикации Богатство народов Давид Рикардо внес чрезвычайно важную модификацию в свою теорию в своей книге О принципах политической экономии и налогообложения , опубликованной в 1817 году. [3] Рикардо заметил, что торговля будет происходить между странами, даже если одна страна имеет абсолютное преимущество в производстве всей продаваемой продукции.

    Рикардо показал, что важно сравнительных преимуществ каждой страны в производстве. Теория сравнительных преимуществ утверждает, что даже если одна нация может производить все товары дешевле, чем другая нация, обе нации все равно могут торговать на условиях, при которых каждая из них выигрывает. Согласно этой теории, важна относительная эффективность.

    Экономисты иногда сравнивают это с ситуацией, когда, даже если юрист может быть более опытным как в законе, так и в печатании, чем секретарь, юристу все равно будет платить за то, чтобы секретарь занимался набором текста, чтобы дать больше времени для более высокооплачиваемых юридических лиц. работай.Точно так же, если каждая страна специализируется на продуктах, которые сравнительно более эффективны, общий объем производства будет выше, и у потребителей будет больше товаров для использования.

    Смит и Рикардо рассматривали только труд как «фактор производства». В начале 1900-х годов эту теорию развили два шведских экономиста, Бертил Хекшер и Эли Олин, которые рассмотрели несколько факторов производства [4]. Так называемая теория Хекшера-Олина в основном утверждает, что страна будет экспортировать те товары, которые производятся за счет фактора, имеющегося в ее относительном изобилии, и что она будет импортировать продукты, для производства которых требуются факторы производства, там, где их относительно меньше.Эта ситуация часто изображается в учебниках по экономике как упрощенная модель двух стран (Англии и Португалии) и двух продуктов (текстиль и вино). В этом упрощенном изображении Англия имеет относительно обильный капитал, а Португалия — относительно обильный труд, а текстиль относительно капиталоемкий, тогда как вино относительно трудоемко. При таких условиях обеим странам было бы лучше, если бы они вели свободную торговлю, а в такой ситуации свободной торговли Англия могла бы экспортировать текстиль и импортировать вино.Это привело бы к максимальному увеличению эффективности, в результате к большему объему производства текстиля и вина и более низким ценам для потребителей, чем в случае без торговли. Благодаря эмпирическим исследованиям и математическим моделям экономисты почти повсеместно считают, что эта модель одинаково применима для нескольких продуктов и многих стран.

    Фактически, экономисты считают этот закон сравнительного преимущества фундаментальным. Как говорит Доминик Сальваторе в своем учебнике по основам экономики International Economics , закон сравнительного преимущества остается «одним из самых важных и до сих пор неоспоримых законов экономики.… Закон сравнительного преимущества является краеугольным камнем чистой теории международной торговли »[5]

    Закон сравнительного преимущества также справедливо для многих факторов производства. Помимо труда и капитала, к другим факторам производства относятся природные ресурсы, такие как земля и технологии, и их можно подразделить. Например, земля может быть землей для добычи полезных ископаемых или землей для сельского хозяйства, или технологией для производства автомобилей или компьютерных чипов, или квалифицированной и неквалифицированной рабочей силой. Кроме того, со временем запас факторов может измениться.Например, могут быть исчерпаны природные ресурсы, такие как запасы угля, или может быть улучшена система образования страны, тем самым обеспечив более высококвалифицированную рабочую силу.

    Кроме того, в некоторых продуктах не используются одни и те же факторы производства в течение своего жизненного цикла. [6] Например, когда впервые появились компьютеры, они были невероятно капиталоемкими и требовали высококвалифицированного труда. Со временем, когда объем увеличился, затраты снизились, и компьютеры могли производиться массово. Первоначально Соединенные Штаты имели сравнительное преимущество в производстве; но сегодня, когда компьютеры массово производятся относительно неквалифицированной рабочей силой, сравнительное преимущество переместилось в страны с изобилием дешевой рабочей силы. И все же другие продукты могут использовать разные факторы производства в разных странах. Например, производство хлопка в США является высокомеханизированным, но в Африке — очень трудоемким. Тот факт, что факторы производства могут меняться, не отменяет теорию сравнительных преимуществ; это просто означает, что набор продуктов, которые страна может производить относительно более эффективно, чем ее торговые партнеры, может измениться.

    Традиционные экономические теории, изложенные Рикардо и Хекшер-Олин, основаны на ряде важных предположений, таких как совершенная конкуренция без каких-либо искусственных барьеров, устанавливаемых государством.Второе допущение заключается в том, что производство происходит при уменьшающейся или постоянной отдаче от масштаба, то есть затраты на производство каждой дополнительной единицы такие же или выше по мере увеличения производства. Например, чтобы увеличить урожай пшеницы, фермер может быть вынужден использовать менее плодородную землю или платить больше рабочим за уборку пшеницы, тем самым увеличивая стоимость каждой дополнительной произведенной единицы.

    Еще одно ключевое предположение традиционной экономической теории состоит в том, что основные факторы производства, такие как земля, рабочая сила и капитал, не подлежат трансграничной торговле.Хотя Олин считал, что такие основные факторы производства не продавались, он утверждал, что относительная отдача от факторов производства между странами будет иметь тенденцию выравниваться по мере того, как товары торгуются между странами. Впоследствии Самуэльсон утверждал, что цены на факторы производства фактически будут уравновешены в условиях свободной торговли, и это известно в экономике как теорема уравнивания цен на факторы производства [7]. Это может означать, например, что международная торговля приведет к падению ставок заработной платы неквалифицированных рабочих в стране с высокой заработной платой по сравнению с рентой, получаемой из капитала, и до того же уровня, что и заработная плата в стране с низкой заработной платой, а заработная плата — до уровня. рост по отношению к ренте, получаемой от капитала в стране с низкой заработной платой, и равен уровню страны, в которой рабочей силы было меньше. (Последствия этого важны и более подробно рассматриваются в главе 8.)

    В статических терминах закон сравнительных преимуществ гласит, что все страны могут получить выгоду от свободной торговли из-за увеличения объема производства, доступного для потребителей в результате более эффективного производство. Джеймс Джексон из Исследовательской службы Конгресса описывает преимущества следующим образом: Либерализация торговли «за счет снижения иностранных барьеров для экспорта США и устранения барьеров США для иностранных товаров и услуг помогает укрепить те отрасли, которые являются наиболее конкурентоспособными и продуктивными, а также укрепить перемещение труда и капитала от менее производительных усилий к более производительной экономической деятельности.”[8]

    Однако многие экономисты считают, что динамические выгоды от свободной торговли могут быть больше, чем статические выгоды. Динамические выгоды, например, включают в себя давление на компании, чтобы они были более эффективными в противостоянии иностранной конкуренции, передачу навыков и знаний, внедрение новых продуктов и потенциальное положительное влияние более широкого принятия коммерческого права. Таким образом, торговля может влиять как на то, что производится (статические эффекты), так и на то, как это производится (динамические эффекты).

    Условия торговли

    Еще одним важным понятием в теории международной торговли является концепция «условий торговли».«Это относится к объему экспорта, необходимому для получения данного объема импорта, при этом чем меньше требуется экспорта, тем лучше для страны. Условия торговли могут меняться, что приносит пользу стране или снижает ее благосостояние.

    Предположим, что Соединенные Штаты экспортируют самолеты в Японию и импортируют телевизоры, и что на один самолет можно купить 1000 телевизоров. Если на один самолет теперь можно будет купить 2 000 телевизоров, Соединенные Штаты будут в лучшем положении; или наоборот, его благосостояние ухудшится, если он сможет купить только 500 телевизоров на один самолет.

    На условия торговли может влиять ряд факторов, включая изменения спроса или предложения, а также политику правительства. В приведенном выше примере, если спрос Японии на самолеты возрастет, условия торговли изменятся в пользу Соединенных Штатов, поскольку они могут потребовать больше телевизоров для каждого самолета. В качестве альтернативы, если японцы начнут производить самолеты, условия торговли изменятся в пользу Японии, потому что поставки самолетов теперь будут больше, и у японцев появятся альтернативные источники поставок.

    При определенных условиях повышение производительности страны может ухудшить условия торговли. Например, если японские производители телевизоров станут более эффективными и снизят отпускные цены, условия торговли в Японии ухудшатся, так как потребуется больше телевизоров для обмена на самолет.

    Страна может также занять позицию «разори своего соседа», намеренно изменяя условия торговли в свою пользу путем введения оптимального тарифа или посредством валютных манипуляций.В своем учебнике по экономике Доминик Сальваторе определяет оптимальный тариф как

    — ту ставку тарифа, которая максимизирует чистую выгоду в результате улучшения национальных условий торговли по сравнению с негативным эффектом в результате сокращения объема торговли. . . . По мере улучшения условий торговли страны, вводящей тариф, условия торговли для торгового партнера ухудшаются, поскольку они противоположны. . . . Столкнувшись с сокращением объемов торговли и ухудшением условий торговли, благосостояние торгового партнера определенно ухудшается.В результате торговый партнер может нанести ответный удар. . . . Обратите внимание, что даже когда торговый партнер не принимает ответных мер, когда одна нация устанавливает оптимальный тариф, выгода страны, вводящей тариф, меньше, чем потери торгового партнера, так что мир в целом находится в худшем положении, чем при свободной торговле. . Именно в этом смысле свободная торговля максимизирует мировое благосостояние [9].

    Если обе страны будут играть в эту игру, им будет хуже. Однако, если только одна страна будет следовать этой стратегии, она может получить прибыль за счет своего партнера.

    Экономические последствия либерализации торговли

    Целью снижения торговых барьеров, конечно же, является повышение уровня торговли, что, как ожидается, улучшит экономическое благосостояние. Экономисты часто измеряют экономическое благополучие с точки зрения доли от общего объема производства товаров и услуг (то есть валового внутреннего продукта, ВВП), который страна производит в среднем на человека. ВВП — лучший доступный показатель экономического благополучия, но он сопряжен со значительными концептуальными трудностями.Как отмечает Джозеф Стиглиц, измерение ВВП не в состоянии «уловить некоторые факторы, которые влияют на жизнь людей и способствуют их счастью, такие как безопасность, досуг, распределение доходов и чистая окружающая среда, в том числе те факторы, которые способствуют росту сам по себе должен быть устойчивым »[10]. Более того, ВВП не различает« хороший рост »и« плохой рост »; например, если компания сбрасывает отходы в реку в качестве побочного продукта своего производства, как производство, так и последующая очистка реки вносят свой вклад в измерение ВВП.

    В результате многостороннего раунда торговых переговоров в рамках ГАТТ / ВТО тарифы снижаются в течение переходного периода, но не отменяются полностью. Однако в двусторонних или региональных соглашениях о свободной торговле (ССТ) Соединенных Штатов стороны соглашения полностью отменяют почти все тарифы на торговлю друг с другом, как правило, в течение переходного периода, который может составлять от пяти до десяти лет.

    Хотя снижение торговых барьеров обычно представляет собой движение к свободной торговле, бывают ситуации, когда снижение тарифа может фактически повысить эффективный уровень защиты для отечественной промышленности.Джейкоб Винер приводит пример: «Предположим, что существуют импортные пошлины как на шерсть, так и на шерстяные ткани, но шерсть дома не производится, несмотря на пошлину. Отмена пошлины на шерсть при сохранении неизменной пошлины на шерстяную ткань приводит к усилению защиты суконной промышленности, но не имеет никакого значения для выращивания шерсти »[11]

    Это происходит с некоторыми товарами в результате многосторонних торговых переговоров. Например, страна часто снижает тарифы на товары, которые не зависят от импорта — часто потому, что они не производятся в этой стране — в большей степени, чем снижает тарифы на товары, чувствительные к импорту. В соглашении о свободной торговле, где конечным результатом являются нулевые тарифы, это не повлияет на полное выполнение соглашения. Однако в переходный период это вполне может быть актуально для некоторых продуктов. Однако, помимо этого исключения, снижение тарифов или других торговых барьеров увеличивает торговлю продуктом, и это является целью торгового соглашения.

    Выгоды для экономики от расширения экспорта как торгового партнера, улучшающего доступ к рынкам, очевидны и бесспорны. Если торговый партнер США снизит барьеры в результате торгового соглашения, U.Южный экспорт, вероятно, увеличится, что приведет к увеличению производства и ВВП США. И поставщики фирмы, которая получает дополнительные продажи за счет экспорта, вероятно, также увеличат свои продажи этой фирме, тем самым увеличивая ВВП.

    Фирмы, увеличивающие продажи за счет этого, вполне могут нанять больше работников и, возможно, увеличить дивиденды акционерам. Эти деньги распределяются по экономике несколько раз в результате того, что экономисты называют эффектом денежного мультипликатора , который гласит, что на каждый доллар, получаемый индивидом в качестве дохода, часть его будет потрачена (т. е., расход) и порция будет сохранена. Если люди откладывают 10 процентов своего дохода, на каждый доллар, полученный в качестве дохода, будет потрачено 90 центов и будет сэкономлено 10 центов. Затем потраченные 90 центов становятся доходом для другого человека, и снова 90 процентов этой суммы будет потрачено на потребление. Это продолжается до тех пор, пока от первоначальной суммы в 1 доллар не останется ничего.

    Фактически, расширение экспорта по определению увеличивает ВВП страны. Экономисты используют одно уравнение для определения ВВП: ВВП = внутреннее потребление ( C ) + внутренние валовые инвестиции ( в ) + государственные расходы ( G ) + [экспорт ( E ) —импорт ( I )] , или ВВП = C + In + G + ( E I)

    Таким образом, влияние торговли на ВВП — это чистая сумма, на которую экспорт превышает или меньше импорта.Однако это статическая мера. Как отмечалось выше, расширение экспорта также имеет динамический эффект, поскольку компании становятся более эффективными по мере увеличения продаж.

    Экономический эффект от увеличения импорта различен. По определению ВВП экономистов, конечно, рост импорта снижает ВВП. Можно взглянуть на это так: если американская фирма производит продукт, который внезапно проигрывает из-за увеличения импорта, она сократит свое производство и занятость, и, следовательно, ее поставщики также сократят производство и занятость, тем самым сократив объем производства.

    Это говорит о том, что меркантилисты были правы, что нации следует ограничить импорт. Однако сегодня почти все экономисты отвергли бы этот вывод, и на самом деле многие экономисты считают, что снижение торговых барьеров приносит пользу стране независимо от того, уменьшают ли ее торговые партнеры свои барьеры или нет. Адам Смит и многие после него экономисты утверждают, что цель производства — производить товары для потребления. Стивен Коэн и его коллеги выражают этот аргумент следующим образом: «Теории сравнительных преимуществ (как классические, так и неоклассические) предполагают, что либерализация торговли всегда выгодна для потребителей в любой стране, независимо от того, отвечают ли торговые партнеры страны взаимностью, снижая свои собственные торговые барьеры. .С этой точки зрения, акцент на взаимном снижении торговых барьеров в большинстве реальных усилий по либерализации торговли. . . неуместен »[12]

    Преимущества одностороннего устранения торговых барьеров особенно очевидны в тех случаях, когда страна не производит продукт; в этих случаях устранение торговых барьеров расширяет выбор потребителей. (Однако, как отмечалось выше, исключение из этого правила возникает в ситуациях, когда снижение торгового барьера для сырья или компонента, которые не производятся в стране, увеличивает эффективную степень защиты готового продукта.)

    Даже там, где страна действительно производит продукт, усиление конкуренции в результате либерализации торговли, вероятно, приведет к снижению цен отечественными фирмами. В этом случае часть сбережений потребителя будет потрачена на потребление других продуктов. Сумма, потраченная на потребление других продуктов, будет иметь положительный производственный эффект, что в некоторой степени снизит потери производства фирмой, конкурирующей с импортом.

    Усиление импортной конкуренции также имеет динамические преимущества, заставляя отечественных производителей становиться более эффективными, чтобы конкурировать в условиях низких цен.Более низкие цены также могут оказать положительное влияние на денежно-кредитную политику; поскольку импортная конкуренция снижает угрозу инфляции, центральные банки могут проводить более либеральную денежно-кредитную политику с более низкими процентными ставками, чем это было бы в противном случае. Эти более низкие ставки приносят пользу инвестициям, жилищному строительству и другим производственным секторам.

    Экономические модели

    Экономисты разработали ряд сложных моделей, предназначенных для имитации изменений экономических условий, которых можно ожидать от торгового соглашения.Эти модели, основанные на современных экономических теориях торговли, полезны там, где торговые барьеры поддаются количественной оценке, хотя результаты очень чувствительны к допущениям, использованным при установлении параметров модели.

    Одним из типов моделей, широко используемых экономистами для оценки влияния изменений торговой политики на экономику, таких как результаты раунда многосторонних торговых переговоров, является прикладная модель общего равновесия, также называемая вычисляемой моделью общего равновесия (CGE).[13] Джеймс

    Джексон из Исследовательской службы Конгресса отмечает: «Эти модели включают предположения о поведении потребителей, структуре и организации рынка, технологии производства, инвестициях и потоках капитала в форме прямых иностранных инвестиций». [14]

    CGE-модели могут использоваться для оценки воздействия торгового соглашения на торговые потоки, рабочую силу, производство, экономическое благосостояние или даже окружающую среду. Они могут учитывать последствия соглашения для всех участвующих стран и предполагаются заранее; то есть они пытаются спрогнозировать изменения, которые могут возникнуть в результате торгового соглашения.Модели общего равновесия основаны на моделях затрат-выпуска, которые отслеживают, как продукция одной отрасли является вкладом в другие отрасли. В моделях общего равновесия используются огромные входные данные, отражающие все элементы, которые необходимо учитывать. [15]

    Одна из самых сильных сторон этих моделей заключается в том, что они могут показать, как воздействие на отрасли распространяется на всю экономику. Один из их недостатков состоит в том, что из-за их сложности предположения, лежащие в основе их прогнозов, не всегда прозрачны.Экономические модели полезны, чтобы дать представление о том, что может произойти в результате торгового соглашения. Они создают впечатление авторитетности, но пользователи должны осознавать, что экономические модели не предсказывают, что на самом деле произойдет, и что у них есть существенные недостатки.

    Во-первых, результаты любой модели зависят от лежащих в ее основе допущений, таких как степень, в которой импортируемые продукты и продукты отечественного производства могут заменять друг друга, или существует ли совершенная или несовершенная конкуренция.Различные предположения могут дать широкий диапазон результатов не только по величине, но также иногда даже в направлении прогнозируемых изменений.

    Во-вторых, необходимые экономические данные часто недостаточны не только для развивающихся стран, но даже для Соединенных Штатов и других развитых стран. Например, торговые и экономические данные между странами и даже внутри стран несовместимы. В США Североамериканская система отраслевой классификации (NAICS), которая используется для сбора статистических данных, описывающих U.Экономика S. основана на отраслях с аналогичными процессами производства товаров или услуг. Напротив, данные о международной торговле товарами собираются на товарной основе [16]. Партнеры США по НАФТА, Канада и Мексика, также используют НАИКС, но Европейский Союз использует систему, называемую Номенклатурой экономической деятельности. Хотя между этими разными системами есть согласования, они далеко не точны.

    Нетарифные барьеры, такие как импортные квоты, субсидии, стандарты и нормативные акты, должны быть преобразованы в их тарифные эквиваленты, а это часто бывает сложно и ненадежно.Для новых областей, охватываемых торговыми переговорами, таких как услуги, инвестиции и интеллектуальная собственность, еще труднее измерить влияние барьеров.

    Хотя измерение влияния тарифов более точно, чем измерение нетарифных барьеров или услуг, это не так просто, как может показаться. Например, экономисты часто используют взвешенный тариф, рассматривая долю импорта, подпадающего под эту тарифную линию. Проблема с этим подходом заключается в том, что очень высокая пошлина полностью блокирует импорт, что приводит к ложному выводу о том, что этой тарифной позиции не придается никакого веса.

    Ввиду проблем с торговыми моделями некоторые экономисты отвергают их полезность. Например, Бхагвати говорит: «Я считаю многие оценки расширения торговли и прибылей от торговли, производимые с большими затратами за счет обработки цифр в таких учреждениях, как Всемирный банк с помощью огромных вычислимых моделей … не более чем полеты. фантазии в искусственных летательных аппаратах »[17]. Многие экономисты сочли бы эту критику чрезмерной, но, тем не менее, к торговым моделям нужно относиться с большой осторожностью.

    Экономическая теория торговых блоков

    Разработчики ГАТТ считали, что снижение торговых барьеров должно происходить на многосторонней основе, чтобы получить максимальные выгоды от расширения производства на основе сравнительных преимуществ. Как отмечалось выше, они закрепили эту концепцию в статье I ГАТТ (режим наибольшего благоприятствования, режим наибольшего благоприятствования), которая требует от участников равного режима в отношении торговых барьеров для всех участников ГАТТ.

    Тем не менее, они также признали роль региональной интеграции, которая позволит членам торгового блока устранить барьеры в торговле между собой, сохраняя при этом дискриминационный тариф на импорт из стран, не являющихся членами.[18] Соответственно, Статья XXIV ГАТТ предусматривает серьезное исключение из принципа НБН, которое позволяет странам создавать таможенные союзы или зоны свободной торговли (ССТ), которые могут дискриминировать лиц, не являющихся членами блока. [19] В таможенном союзе участники устраняют торговые барьеры между собой, но устанавливают общий таможенный тариф на импорт из стран, не являющихся членами. Члены зоны свободной торговли также устраняют торговые барьеры между собой, но каждый сохраняет свой собственный график тарифов на импорт из стран, не являющихся членами.

    Таможенные союзы и соглашения о зоне свободной торговли могут расширять торговлю и глобальное благосостояние или снижать благосостояние в зависимости от того, создают ли они новые модели торговли, основанные на сравнительных преимуществах, или просто перенаправляют торговлю от более конкурентоспособного не члена к члену торгового блока. В 1950 году экономист Джейкоб Винер определил создание торговли как ситуацию, когда член блока преференциальной торговли имеет сравнительное преимущество в производстве продукта и теперь может продавать его своим партнерам по зоне свободной торговли, поскольку торговые барьеры сняты.

    Создание торговли приносит пользу экспортерам в члене торгового блока, который имеет сравнительное преимущество в производстве продукта, и приносит пользу потребителям в члене-импортере, которые теперь могут покупать продукт по более низкой цене. Отечественные производители, конкурирующие с более дешевым импортом из страны-партнера, проигрывают, но их потери меньше, чем выгоды для экспортеров и потребителей. Создание торговли повышает глобальное благосостояние за счет этой большей эффективности.

    В случае отклонения торговли, однако, член получает свои продажи за счет более конкурентоспособного производителя в стране, которая не является членом блока, просто потому, что его продукция поступает на рынок его партнера беспошлинно, в то время как более конкурентоспособный производитель, не являющийся членом, несет дискриминационную обязанность.[20] Экспортеры из стран, не являющихся членами, которые имели бы сравнительные преимущества при равных условиях конкуренции, проигрывают от отклонения торговли.

    Кроме того, в результате переориентации торговли страна-импортер теряет тарифные доходы, которые она получила от импорта, который теперь поступает беспошлинно от ее партнера по блоку. Потребитель в партнере-импортере действительно выигрывает, потому что импортируемый товар больше не должен нести стоимость тарифа; однако выгода потребителя обязательно меньше или равна потерянным таможенным доходам, поэтому нация в целом менее обеспечена. Таким образом, отклонение торговли наносит ущерб как стране-импортеру, так и остальному миру. Эти потери больше, чем выгоды для члена блока, который получает экспорт из-за отклонения торговли.

    Если отклонение торговли больше, чем создание торговли, создание таможенного союза или ССТ снизит мировое благосостояние. Если создание торговли будет больше, то повысится и глобальное благосостояние.

    В дополнение к отвлечению торговли и созданию торговли, которые в основном являются статическими эффектами, участники зон свободной торговли и таможенных союзов также ищут динамические выгоды, такие как расширение производства, поскольку фирмы используют преимущества увеличения размера рынка для увеличения производства, и повышение эффективности по мере адаптации фирм к усилению конкуренции.Доступ к более крупным рынкам особенно важен для малых стран, экономика которых слишком мала, чтобы оправдать крупномасштабное производство.

    Чтобы свести к минимуму возможные неблагоприятные последствия таких торговых блоков, статья XXIV ГАТТ требует, чтобы члены таможенного союза или ЗСТ должны устранить торговые барьеры для «практически всей» торговли между ними, и чтобы все члены ГАТТ имели возможность для просмотра соглашения. В случае, если член ГАТТ, не являющийся участником таможенного союза, сталкивается с более высокими тарифами на некоторые продукты при формировании таможенного союза, Статья XXIV требует, чтобы этот член получил компенсацию за потерянную торговлю.Однако, как отмечалось в главе 2, статья XXIV оказалась совершенно неэффективной в ограничении роста торговых блоков; в результате эти схемы преференций существенно искажают структуру торговли.

    Теория торговли встречает новые реалии

    Со времен Адама Смита в 1776 году до открытия ГАТТ в 1947 году экономическая теория торговли развивалась довольно медленно. Однако с момента создания ГАТТ в 1947 году в традиционную западную экономическую теорию международной торговли был внесен ряд существенных изменений.Эти модификации в значительной степени обновляют основную теорию торговли, чтобы отразить новые реалии промышленности и торговли.

    Во времена Смита, Рикардо и Хекшера-Олина компании, как правило, были небольшими, и большая часть международной торговли заключалась в сельскохозяйственных или минеральных продуктах или производилась мелкомасштабным производством. К 1947 году, однако, возникло крупномасштабное производство, и большая часть торговли приходилась на промышленные товары.

    В 1979 году экономист Пол Кругман отметил, что большая часть торговли происходит между развитыми странами, имеющими схожие факторы производства.Например, Соединенные Штаты и страны Европы имеют в целом схожие факторы производства, но, как правило, ведут огромную торговлю в одних и тех же отраслях. Таким образом, Соединенные Штаты будут экспортировать автомобили и автозапчасти в Европу и в то же время импортировать автомобили и автозапчасти из Европы.

    Модель Хекшера-Олина, которая хорошо помогает прогнозировать вероятные модели торговли между странами, где факторы производства различны, на самом деле не объясняет эту модель торговли.Теория Кругмана основана на дифференциации продуктов и экономии за счет масштаба. Например, Jeep и Volkswagen являются автомобилями, но с точки зрения потребителя они сильно различаются. И оба выигрывают от эффекта масштаба; то есть, чем больше объем производства, тем больше можно снизить затраты в широком диапазоне объемов. В отличие от пшеницы, где затраты увеличиваются по мере увеличения объема, стоимость каждого дополнительного произведенного автомобиля снижается по мере увеличения производства, хотя при очень большом объеме производства затраты, вероятно, начнут расти.Такие товары, как автомобили, требуют больших, механизированных производственных циклов и значительных капиталовложений, и новичку может быть чрезвычайно трудно конкурировать с уже существующей фирмой.

    В рамках торговли, основанной на дифференциации продуктов и экономии за счет масштаба, несколько стран могут производить один и тот же продукт в широком смысле и торговать частями и дифференцированными продуктами друг с другом. Таким образом, Соединенные Штаты могут специализироваться на производстве джипов, а Европа может специализироваться на производстве фольксвагенов.Очевидно, что большая часть производства в экономиках современных развитых стран приходится на отрасли, в которых наблюдается возрастающая отдача от масштаба, и в этих отраслях отдача от факторов производства не будет иметь тенденцию к выравниванию в результате международной торговли. Фактически, отдача от труда в экономике с дефицитом рабочей силы вполне может увеличиваться, а не уменьшаться, как предсказывает теория выравнивания цен на факторы производства.

    Западная экономическая теория также претерпела изменения в последние годы, чтобы учесть тот факт, что с начала 1970-х годов мировая торговля росла намного быстрее, чем общий экономический рост.В 1973 году отношение экспорта к ВВП в Соединенных Штатах составляло 4,9 процента, а к 2005 году оно увеличилось более чем вдвое до 10,2 процента. Для мира в целом это соотношение составляло 10,5 процента в 1973 году, увеличившись до 20,5 процента в 2005 году.

    Причиной более быстрого роста экспорта по сравнению с производством является то, что компании эволюционировали от внутренней ориентации к транснациональным корпорациям, и теперь многие компании эволюционировали. стать глобальным. Первые шесть раундов торговых переговоров ГАТТ снизили тарифы развитых стран на промышленные товары со среднего 40 процентов после Второй мировой войны до менее чем половины этого уровня к концу раунда Кеннеди в 1967 году. Кроме того, значительно улучшились международная связь и транспорт (первый коммерческий самолет пересек Атлантику в 1958 году, а первый спутник для коммерческих телекоммуникаций был запущен в 1965 году).

    В результате компании в некоторых отраслях, таких как электроника и химия, стали транснациональные корпорации и все чаще стали закупать и производить детали и материалы в ряде стран. Каждый раз, когда эти детали и материалы пересекают границу, происходит международная торговая сделка; а затем, когда последний товар экспортируется, происходит еще одна международная торговая сделка.

    Эта тенденция значительно усилилась за последние двадцать пять лет, и теперь эта трансграничная торговля осуществляется практически во всех отраслях. Многие продукты будут иметь детали и материалы из многих стран; Например, новый костюм может быть изготовлен из хлопка из Западной Африки, который был переработан в ткань в Бангладеш и сшит в костюм в Китае с пуговицами, импортированными из Индии. И тогда костюм может быть экспортирован в США. Другой пример — первый реактивный самолет Airbus Jumbo Jet 380, детали и компоненты которого были получены от более чем 1500 поставщиков из двадцати семи стран.Многие компании сегодня имеют глобальные цепочки поставок, закупая запчасти и материалы по всему миру. Каждая конкретная деталь или материал в цепочке создания стоимости поступает из страны, которая может производить эту деталь наиболее дешево, либо из-за наличия у нее факторов производства, либо из-за особых стимулов, таких как налоговые каникулы.

    Кей-Му И из Всемирного банка отмечает, что стандартные экономические модели очень хорошо объясняют рост мировой торговли до середины 1970-х годов, но не могут объяснить рост торговли с тех пор.[21] Однако модель, которая учитывает цепочки поставок, действительно объясняет рост торговли, и он считает, что на такую ​​вертикальную специализацию сегодня приходится около 30 процентов мировой торговли.

    Йи отмечает, что снижение тарифов оказывает гораздо большее влияние на эти глобальные цепочки поставок, чем на традиционную торговлю. В качестве примера с костюмом предположим, что Китай, Бангладеш и Соединенные Штаты снижают свои тарифы на 1 процент, а импортные ткани и пуговицы составляют половину стоимости костюма, произведенного в Китае; тогда стоимость производства костюма в Китае снизится на 0.5 процентов. В сочетании со снижением тарифов в США на 1 процент затраты для потребителей в США снизятся на 1,5 процента. Если бы костюм был полностью произведен в Китае, стоимость для потребителя снизилась бы только за счет снижения тарифов в США, или на 1 процент.

    Появление этих обширных цепочек поставок имеет огромные последствия. Это означает, что для многих продуктов традиционное понятие «страна происхождения» больше не применяется, поскольку многие продукты имеют много стран происхождения.Это, в свою очередь, означает, что стандартная торговая статистика имеет ограничения в отношении того, насколько она полезна для понимания того, что на самом деле происходит в мировой торговле [22]. Это оказывает влияние на то, как страны должны подходить к экономическому развитию, потому что это означает, что развивающиеся страны должны стать частью этих глобальных цепочек поставок, чтобы увеличить количество добавленной стоимости в деталях и материалах, поставляемых в эти цепочки поставок. И это влияет на то, как компании видят себя — фирма, продающая глобально и закупающая свои детали и материалы во всем мире, видит себя скорее как «глобальную» фирму, чем как «национальную».

    Торговля факторами производства и услугами

    Традиционная экономическая теория предполагала, что товары торгуются между странами, но что факторы производства (например, рабочая сила, капитал и технологии) и услуги не продаются из страны в страну. Однако в последнее время капитал, технологии и услуги все чаще перемещаются через национальные границы, и даже рабочая сила перемещается из страны в страну все чаще. Соответственно, в недавних раундах многосторонних переговоров и в U.S. двусторонних соглашений участники переговоров стремились разработать правила, регулирующие инвестиции, защиту интеллектуальной собственности, услуги и труд.

    В экономической теории, если факторы производства полностью мобильны, стоимость всех факторов производства, которые могут перемещаться через границы, приведет к одинаковым затратам во всех торговых странах. Это означало бы, что база сравнительных преимуществ для торговли между странами уменьшится, и в конечном итоге международная торговля сократится.

    На самом деле, конечно, есть причины, помимо торговых барьеров, по которым факторы производства, такие как капитал или рабочая сила, не могут перемещаться через границы, даже когда нет никаких барьеров и более высокая прибыль может быть получена на других рынках.Рабочие, например, не хотят покидать свою родину, семью и друзей, а инвесторы не хотят вкладывать средства в другие рынки, с которыми они менее знакомы. В результате даже устранение всех установленных государством барьеров для торговли капиталом и рабочей силой не приведет к полному выравниванию затрат между округами.

    Как и торговля инвестициями и капиталом, экономисты после Второй мировой войны не задумывались о торговле услугами. Фактически, ранние экономисты, такие как Адам Смит и Дэвид Рикардо, считали торговлю услугами оксюмороном, считая, что услуги не подлежат торговле. Такого же мнения придерживались участники торговых переговоров в течение трех или более десятилетий после запуска ГАТТ.

    Геза Фекетукуты, ведущий переговорщик США по услугам в рамках Уругвайского раунда, приводит замечательный анекдот о первых попытках начать переговоры по торговле услугами: «Швейцарский делегат. . . уволил торговлю услугами, указав на то, что для него было невозможно стричь волосы парикмахером в другой стране. Председатель комиссии. . . ответила, что каждая женщина в Германии получила огромную выгоду от французского экспорта парикмахерских услуг, и она уверена, что жена делегата подтвердит, что то же самое верно и в Швейцарии.”[23]

    Неудивительно, что экономическая теория применительно к торговле услугами все еще находится в стадии разработки. В целом экономисты сегодня полагают, что основная теория сравнительных преимуществ применительно к товарам в равной степени применима и к трансграничной торговле услугами. Как говорит Геза Фекетекути: «Теория сравнительных преимуществ как теоретическое утверждение об экономических отношениях должно быть одинаково действенным, независимо от того, являются ли продукты, охватываемые теорией, физическими товарами, такими как обувь и апельсины, или услугами, такими как страхование и инженерное дело. ”[24]

    Многие виды услуг, такие как телекоммуникации, тесно связаны с другой экономической деятельностью. Либерализация торговли в этих областях может иметь далеко идущие экономические последствия. Например, снижение затрат и повышение доступности телекоммуникационных услуг может помочь производителям конкурировать на мировых рынках, это может позволить фермерам изучить новейшие технологии и может помочь другим секторам услуг, таким как туризм, которые теперь могут выйти на мировой рынок. по Интернету.Либерализация телекоммуникационных услуг даже способствовала созданию новой формы предприятия, а именно «офшоринга», когда компании переместили некоторые из своих основных операций, такие как телефонные центры телемаркетинга, в недорогие места в других странах.

    Напротив, либерализация ограничений в некоторых других секторах, таких как туризм, может повлиять на доходы и занятость поставщиков и страны, но окажет лишь минимальное влияние на конкурентоспособность других секторов внутри страны. Другими словами, либерализация некоторых услуг может иметь мультипликативный эффект во всей экономике, тогда как в других секторах выгоды в основном будут поступать только в затронутый сектор.

    Создание сравнительного преимущества

    Классическая западная модель торговли была основана на экономических реалиях восемнадцатого века. Факторы производства были относительно фиксированными: земля была неподвижной (хотя ее плодородие или использование могли измениться), а мобильность рабочей силы сильно ограничивалась политическими ограничениями.На протяжении большей части столетия перемещение капитала через границы ограничивалось политическими барьерами и незнанием других рынков. (Однако к середине девятнадцатого века и капитал, и рабочая сила более свободно перемещались между Европой и Америкой.) Технологии восемнадцатого века были относительно простыми по сегодняшним стандартам и были относительно одинаковыми во всех странах. Кроме того, производство большинства продуктов в то время было подвержено уменьшающейся отдаче, а это означало, что по мере роста производства затраты на производство каждой дополнительной единицы увеличивались.

    В этом мире классическая рикардианская модель торговли дает хорошее объяснение моделей торговли, например, какие страны и какие товары будут производить. Англия производила текстиль на основе производства шерсти и наличия капитала, а Португалия производила вино на основе солнечного света и плодородной почвы. Если Португалия решит наложить барьеры для импорта британских текстильных изделий, ее собственная экономика окажется в худшем положении, и в интересах Великобритании по-прежнему будет разрешать свободный импорт португальского вина.

    Однако в двадцатом веке мировая экономика начала меняться, поскольку некоторые продукты можно было производить в условиях возрастающей отдачи от масштаба. По мере того, как компания производит больше стали, производство может быть автоматизировано, а затраты на каждую дополнительную единицу могут быть значительно сокращены. То же самое можно сказать и об автомобилях и растущем числе других более сложных продуктов.

    За последние двадцать пять лет двадцатого века мировая экономика сильно изменилась. Земля и рабочая сила по-прежнему оставались относительно фиксированными, хотя капитал снова мог более свободно перемещаться по миру. Однако технологии сильно различались между странами, и во многих областях лидировали Соединенные Штаты.

    Устаревшая компания в отрасли, требующей значительных капиталовложений и знаний, имела огромное преимущество перед потенциальными конкурентами. Его производственные партии были большими, что позволяло производить продукцию с низкими предельными издержками. И капиталовложения для нового конкурента будут большими.

    В этом новом мире экономическая политика, проводимая нацией, может создать новое сравнительное преимущество. Страна может продвигать образование и менять свою рабочую силу с неквалифицированной на полуквалифицированную или даже высококвалифицированную. Или он может предоставлять субсидии на исследования и разработки для создания новых технологий. Или он может принять меры политики, чтобы принудить к передаче технологии или капитала из другой страны, например, разрешить своим компаниям использовать пиратские технологии у конкурентов или ввести требование о передаче технологий иностранными инвесторами.

    Ральф Гомори и Уильям Баумол хорошо описывают это:

    Основная причина этих значительных отклонений от исходной модели заключается в том, что современный мир свободной торговли настолько отличается от первоначального исторического окружения моделей свободной торговли. Сегодня не существует единственно определенного наилучшего экономического результата, основанного на естественных национальных преимуществах. Современная глобальная экономика не выделяет ни одного наилучшего результата, достигнутого в результате международной конкуренции, в которой каждая страна служит мировым интересам, производя только те товары, которые она может производить наиболее эффективно.Скорее, существует множество возможных результатов, которые зависят от того, что страны на самом деле решают делать, какие возможности, естественные или созданные руками человека, они фактически развивают [25].

    В мире конца двадцатого века страна могла доминировать в отрасли из-за присущих ей сравнительных преимуществ, или она могла быть доминирующей из-за сильной поддержки со стороны государственной политики, или она могла быть доминирующей из-за исторической случайности. Например, доминирование США в авиастроении, вероятно, было связано с сильной образовательной системой, которая выпускала высококвалифицированных инженеров, большим внутренним рынком со специальным заказчиком (U.S. military), а также исторический случай, когда авиастроительная промышленность основных конкурентов США — Японии, Германии и Англии — была уничтожена во время Второй мировой войны.

    Когда такая отрасль становится доминирующей, отраслям других стран становится чрезвычайно трудно конкурировать. Капитальные затраты на вступление могут быть очень большими, и новичку трудно освоить технологию. Кроме того, в отрасли обычно есть сеть поставщиков, критически важных для конкурентоспособности, например сталелитейные компании и производители шин.Однако, если такая отрасль утратит свое господство, ей будет также трудно повторно выйти на рынок.

    Страна с такой доминирующей отраслью экономики получает огромные экономические выгоды. Из-за своего доминирующего положения такая отрасль может выплачивать высокую заработную плату и обеспечивать стабильную базу занятости.

    Доступ к другим рынкам играет важную роль в этой экономической модели, где могут быть созданы сравнительные преимущества. Без свободной торговли правительству становится чрезвычайно дорого субсидировать нового участника, потому что субсидия должна быть достаточно большой как для преодоления барьеров во внешней торговле, так и для стимулирования отечественного производителя.ВТО и ССТ Соединенных Штатов также играют важную роль, устанавливая правила, определяющие, какие действия страна может предпринять во многих областях для создания сравнительных преимуществ; например, кодекс субсидий ограничивает типы субсидий, которые могут предоставлять правительства.

    Гомори и Баумол отмечают, что, поскольку страны могут создавать сравнительные преимущества в товарах с уменьшением издержек производства, существует множество возможных результатов для моделей торговли: «Эти результаты различаются по своим последствиям для экономического благосостояния участвующих стран.Некоторые из этих результатов хороши для одной страны, некоторые — для другой, некоторые — для обеих. Но часто бывает так, что результаты, которые являются самыми лучшими для одной страны, имеют тенденцию быть плохими результатами для ее торгового партнера ». [26]

    Хотя политика страны может привести к созданию доминирующей отрасли, такая отрасль не может быть так же эффективно, как если бы это произошло в другой стране. В качестве примера Гомори и Баумол приводят сталелитейную промышленность Японии. Япония не имеет внутренних источников энергии и высоких зарплат; Напротив, в Китае «низкие затраты на рабочую силу и много угля.[27] Теоретически Китай был бы эффективным производителем стали, но на самом деле Япония является доминирующим производителем. (Этот пример сегодня менее актуален, поскольку Китай стал крупным производителем стали.)

    Несмотря на то, что есть много областей, в которых государственная политика может создавать сравнительные преимущества, все же есть много областей, где классические допущения об присущих им сравнительных преимуществах все еще остаются в силе. Ключевым моментом является то, подвержена ли отрасль постоянным или возрастающим затратам, например, пшеница, или уменьшающимся затратам, например, автомобили, самолет или полупроводники.

    Неомеркантилизм

    Экономическая теория, основанная на концепции сравнительных преимуществ Рикардо, доминирует в современном мышлении на Западе и сформировала интеллектуальную основу для формирования ГАТТ / ВТО. Доктрина меркантилизма, которая доминировала в мышлении до конца восемнадцатого века, сегодня в целом отвергается западными экономистами.

    Однако ряд стран, включая Японию, Южную Корею, Китай и некоторые другие страны Дальнего Востока, придерживаются модели неомеркантилизма, в которой они стремятся к росту за счет агрессивного расширения экспорта в сочетании с очень умеренным сокращением импортных барьеров.Эти страны стремятся развивать мощные экспортные отрасли, изначально защищая свою отечественную промышленность от иностранной конкуренции и предоставляя субсидии и другую поддержку для стимулирования роста, часто включая валютные манипуляции.

    Успех некоторых стран, преследующих неомеркантилистскую стратегию, не опровергает закон сравнительного преимущества. Фактически, причина успеха этих стран в том, что они сосредотачиваются на отраслях, в которых они имеют или могут создать сравнительные преимущества.Таким образом, Япония сначала сосредоточилась на таких отраслях, как сталелитейная и автомобильная, а затем и на электронике, где политика защиты импорта и внутренних субсидий могла бы позволить их отечественным компаниям конкурировать на мировых рынках, особенно на рынке США.

    Чтобы преуспеть в стратегии неомеркантилизма, конечно, стране необходим доступ к другим рынкам, который обеспечила прогрессивная либерализация торговых барьеров в рамках ГАТТ / ВТО. Неомеркантилисты обычно сосредотачиваются на ключевых отраслях, выбранных правительством, стратегия, известная как , промышленная политика .Для успешной промышленной политики требуется дальновидное правительство. В Японии была чрезвычайно компетентная группа правительственных чиновников в Министерстве промышленности и торговли (MITI), которое контролировало ее промышленную политику и было в основном защищено от политического давления. Хотя у MITI было много успехов, он также сделал несколько ошибок. Например, планируя в 1950-х годах развивать автомобильную промышленность мирового уровня, официальные лица MITI сначала полагали, что у них слишком много автомобильных компаний, и призвали Honda слиться с другой компанией.Вместо этого Honda решила инвестировать в Соединенные Штаты и стала ведущим производителем автомобилей.

    Страны, придерживающиеся неомеркантилистской модели, также в целом способствовали образованию и высоким внутренним сбережениям для финансирования своих растущих экспортных отраслей. Например, уровень сбережений в Японии часто превышает 20 процентов ВВП, а сегодня он приближается к 40 процентам ВВП Китая. (Напротив, в США норма сбережений составляла всего около 2 процентов за последнее десятилетие, а в некоторые годы была фактически отрицательной.)

    Многие экономисты утверждают, что неомеркантилистская стратегия какое-то время может быть успешной, но со временем такая стратегия не будет эффективной. В основном этот аргумент состоит в том, что правительства слишком сложно определить потенциальных победителей и определить, как продвигать эти отрасли. Например, Япония была очень успешной со своей стратегией неомеркантилизма до середины 1990-х годов. Однако с тех пор японская экономика находится в состоянии стагнации, и многие экономисты считают, что Японии необходимо будет изменить свой подход к стимулированию внутреннего спроса, а не сосредотачиваться на экспортных рынках.В течение последних десяти лет Южная Корея и Китай также проводили неомеркантилистскую политику, и еще предстоит увидеть, будут ли они эффективны в долгосрочной перспективе.

    Кроме того, ряд экономистов утверждают, что государственное вмешательство может быть эффективным в продвижении определенного сектора, но что промышленная политика неэффективна на макроуровне, принося пользу экономике в целом. В любом случае западные экономисты и политики сегодня почти повсеместно отвергают идею о том, что Соединенные Штаты должны проводить промышленную политику, выбирающую победителей и проигравших. Противники возможной промышленной политики США утверждают, что в рамках системы США такая политика будет подвергаться политическому давлению, которое приведет к провалу.

    Напротив, настоящая дискуссия среди экономистов и политиков заключается в том, должны ли Соединенные Штаты реагировать на иностранные методы неомеркантилизма, и если да, то как. Стивен Коэн и его коллеги говорят:

    Сторонники свободной торговли утверждают, что введение импортных барьеров, даже если это делают другие страны, равносильно прострению себе ноги.Целесообразность подставить другую щеку к торговым барьерам других стран основана на экономическом аргументе, восходящем к Адаму Смиту в восемнадцатом веке: поскольку потребление является единственной целью производства, интересы потребителей превыше интересов производителей, особенно неэффективные производители. Эта стратегия, доведенная до логического завершения, рекомендует правительству США не предпринимать никаких действий для компенсации фактических субсидий, предоставляемых внутренним потребителям, когда импортные товары продаются по ценам ниже справедливой. [28]

    Другие утверждают, что цель свободной торговли — способствовать конкуренции, основанной на сравнительных преимуществах, которая максимизирует глобальную эффективность. Такие практики, как субсидии или манипуляции с валютой, представляют собой отход от такой конкуренции и могут привести к тому, что менее эффективный производитель будет доминировать в торговле, тем самым снижая общее благосостояние. В этих обстоятельствах принятие компенсационных мер, таких как введение компенсационной пошлины, может восстановить «равные условия игры», на которых может происходить торговля, основанная на сравнительных преимуществах.

    Несбалансированная торговля

    Теория сравнительных преимуществ предполагает, что мир, в котором торговля между странами находится в равновесии или, по крайней мере, где страны имеют положительное или отрицательное сальдо торгового баланса, является циклическим и временным. [29] Ослабление предположения, что «международная торговля между странами сбалансирована, может привести к тому, что страна с торговым дефицитом будет импортировать некоторые товары, в которых у нее будет сравнительное преимущество, и она фактически будет экспортировать со сбалансированной торговлей», — говорит Доминик Сальваторе. Однако он не видит в этом большой проблемы, «поскольку большинство торговых дисбалансов, как правило, не очень велико по сравнению с ВНП [валовым национальным продуктом]». [30]

    Анализируя влияние профицита или дефицита, экономисты часто принимают во внимание «Торговля» очень широко по определению. Как правило, экономисты не считают простой баланс в торговле товарами таким же уместным, как «текущий счет», который включает торговый баланс товаров и услуг, плюс чистые международные поступления доходов (переведенная прибыль от зарубежных инвестиций, выплаты роялти, проценты и дивиденды) и односторонние переводы (иностранная помощь и переводы за границу частными лицами).За исключением односторонних переводов, все эти элементы включены в наши торговые соглашения.

    Чтобы дать реальную картину того, как обстоят дела в стране, текущий счет часто измеряется как процент от ВВП; по мере роста страны более крупное профицит или дефицит счета текущих операций не вызывает беспокойства, поскольку экономика может легче справиться с последствиями.

    На профицит или дефицит текущего счета может повлиять деловой цикл. Таким образом, если наша экономика будет быстро расти, спрос на импорт будет увеличиваться, поскольку потребители смогут позволить себе покупать больше, а предприятиям потребуются запчасти и расходные материалы для расширения.Точно так же экспорт Соединенных Штатов зависит от экономического роста их торговых партнеров. Короче говоря, если он будет расти быстрее, чем его торговые партнеры, это отрицательно скажется на балансе текущего счета США. И наоборот, если торговые партнеры Соединенных Штатов будут расти более быстрыми темпами, это положительно скажется на сальдо текущего счета.

    Экономистов не волнуют такие циклические торговые дефициты или положительные сальдо. Кроме того, их не волнует, возникнет ли дефицит, потому что страна берет большие займы из-за границы для финансирования инвестиций, которые будут возвращены позже.Фактически в девятнадцатом веке Соединенные Штаты находились именно в таком положении, когда они брали большие займы для строительства железных дорог по всему континенту, сталелитейных заводов и других долгосрочных инвестиций. Однако сегодня ситуация в Соединенных Штатах не так. Сегодня он заимствует большие суммы у других стран для финансирования краткосрочного потребления, например, новейших и крупнейших телевизоров высокой четкости из Японии или Южной Кореи, и эти покупки не приносят дохода для погашения его долга в будущем.

    Фундаментальная концепция бухгалтерского учета в международной экономике состоит в том, что общий платежный баланс страны, который состоит как из текущего счета, так и из счета операций с капиталом, должен быть сбалансированным.Это означает, что если текущий счет имеет дефицит, счет движения капитала страны должен иметь положительное сальдо на равную сумму. Счет операций с капиталом состоит из покупок или продаж иностранной валюты центральным банком или частными лицами. Этот фундаментальный принцип бухгалтерского учета можно рассматривать как:

    Платежный баланс = текущий счет + счет операций с капиталом = ноль

    Двумя факторами, которые могут привести к дефициту или положительному сальдо текущего счета, являются уровень сбережений и инвестиций страны по сравнению с потребление и обменный курс между его валютой и валютой ее торговых партнеров. Уровень сбережений и инвестиций страны по сравнению с ее потреблением обратно пропорционален ее торговому балансу. Джозеф Стиглиц формулирует этот вопрос следующим образом: «Торговый дефицит и внешние займы — две стороны одной медали. Если заимствования из-за границы вырастут, увеличится и торговый дефицит. Это означает, что если государственные займы увеличатся, если частные сбережения не увеличатся соразмерно (или частные инвестиции не уменьшатся соразмерно), стране придется брать больше заемных средств за границу, и торговый дефицит увеличится … Страну резерва можно рассматривать как экспортирующую Т- векселя »в обмен на импорт товаров и услуг.[31]

    Вторым фактором, который может повлиять на сальдо текущего счета страны, является обменный курс. Обменный курс относится к количеству иностранных валют, которые можно купить за собственную валюту страны. Согласно экономической теории, если страна имеет постоянный торговый дефицит, ожидается, что ее обменный курс упадет по сравнению с ее торговыми партнерами — например, если Соединенные Штаты имеют постоянный дефицит, доллар должен покупать меньше иностранной валюты, например в евро или иенах. Это будет означать, что импортные товары будут стоить дороже, потому что на каждую единицу иностранной валюты потребуется больше долларов, и это приведет к сокращению импорта. Кроме того, экспорт Соединенных Штатов должен увеличиться, поскольку иностранцы смогут покупать больше их продукции за каждую единицу своей валюты.

    Однако страны могут воспрепятствовать работе этого механизма, агрессивно вмешиваясь на валютных рынках. Например, согласно экономической теории, стоимость доллара по отношению к юаню должна снизиться, потому что Соединенные Штаты имеют огромный дефицит, в то время как

    Китай имеет сопоставимое положительное сальдо торгового баланса.Однако Китай привязал юань к доллару и предотвратил рост своего обменного курса и тем самым восстановил торговый баланс. Китай делает это, используя доллары, которые он накапливает из своего торгового профицита, для агрессивной покупки валюты США в виде казначейских векселей. Результатом стал переоцененный доллар и заниженный курс юаня. (Это похоже на то, что сделала Япония в начале 1980-х, когда иена была недооценена, а доллар переоценен.) В экономической теории «заниженный обменный курс равен и налог на импорт и экспортная субсидия, и, следовательно, является наиболее меркантилистским. политика вообразимая.[32]

    Заключение

    Сегодня большинство экономистов считают закон сравнительного преимущества одним из фундаментальных принципов экономики. Однако некоторые очень важные оговорки относительно закона сравнительных преимуществ часто упускаются из виду или игнорируются.

    Во-первых, Давид Рикардо основал свою теорию на предположении, что издержки производства увеличиваются по мере роста производства; Другими словами, каждая дополнительная произведенная единица стоит больше, чем предыдущая, и это верно для многих продуктов, таких как пшеница.Это предположение подразумевает, что страны имеют сравнительные преимущества в отношении определенных товаров из-за их природных богатств. Однако сегодня многие продукты производятся в условиях снижения затрат; например, стоимость производства каждого дополнительного полупроводника или самолета снижается по мере расширения производства. Чрезвычайно важным следствием этого является то, что страны могут создавать сравнительные преимущества.

    Вторым чрезвычайно важным предостережением является так называемая теорема о выравнивании цен на факторы производства, согласно которой международная торговля приведет к выравниванию относительной отдачи от факторов производства, таких как неквалифицированный труд, между странами в условиях свободной торговли.Это означало бы, что для страны с высоким уровнем заработной платы, такой как Соединенные Штаты, заработная плата неквалифицированных рабочих упадет, а заработная плата в странах с избытком рабочей силы будет расти. Однако цены на факторы не будут стремиться к выравниванию в отраслях, в которых производственные издержки снижаются.

    В-третьих, Рикардо и другие ранние экономисты основывали свои теории на торговле товарами и не рассматривали торговлю факторами производства. Однако сегодня основными факторами производства, такими как рабочая сила, капитал и технологии, идет торговля. Смысл торговли факторами производства состоит в том, что выравнивание факторов производства произойдет полностью за более короткий период времени, чем это могло бы происходить при торговле только товарами.

    В-четвертых, западная экономическая теория предполагает, что торговля со временем будет разумно сбалансирована. Если это не так, это указывает на то, что страна с дефицитом будет импортировать продукты там, где у нее обычно было бы сравнительное преимущество; если эти продукты находятся в областях, где производственные издержки снижаются, со временем отрасль может потерять свою способность конкурировать на мировых рынках.

    Мир изменился со времен Смита и Рикардо. Сегодня торговля больше ведется не между мелкими производителями и фермерами, а гигантскими глобальными корпорациями, которые покупают запчасти и материалы со всего мира и продают их по всему миру. Эти гигантские цепочки поставок стали возможными благодаря либерализации торговли и технологическим изменениям, и они объясняют тот факт, что с 1970 года международная торговля росла намного быстрее, чем глобальный экономический рост. Эти глобальные цепочки поставок также имеют значение для стратегий развивающихся стран по продвижению экономики. рост.

    Очевидно, что Соединенные Штаты выигрывают, когда их торговые партнеры снижают свои торговые барьеры, потому что их экспорт увеличится, что приведет к расширению производства и занятости. Большинство экономистов также считают, что Соединенным Штатам выгодно снижение собственных торговых барьеров, поскольку потребители выигрывают от снижения затрат, а производители вынуждены в результате международной конкуренции повышать эффективность. Однако либерализация импорта оказывает влияние на внутренний труд и производство, что необходимо учитывать.

    Многосторонняя либерализация торговли, при которой все страны сокращают свои торговые барьеры параллельно, лучше всего способствует развитию торговли на основе сравнительных преимуществ. Однако страны могут злоупотреблять системой, приняв полицию «нищего соседа»


    [1] Томас Ман в письме своему сыну в 1630-х годах, доступном по адресу http://socserv. mcmaster.ca/econ /ugcm/3ll3/mun/treasure.txt.

    [2] Уильям Бернштейн отмечает, что Смит не был первым, кто отстаивал преимущества свободной торговли.Он говорит: «Безусловно, самым выдающимся ранним свободным трейдером был Генри Мартин, чьим соображениям о торговле в Ост-Индии предшествовали семьдесят пять лет Адама Смита Богатство народов ». Уильям Дж. Бернштейн, Великолепный обмен: как торговля сформировала мир (Нью-Йорк: Grove Press, 2008), 258.

    [3] Дэвид Рикардо, О принципах политической экономии и налогообложения (Лондон: Джон Мюррей, 1821).

    [4] Бертил Олин фактически опубликовал эту теорию в 1933 году.Краткое объяснение теории Хекшера-Олина доступно по адресу http://nobelprize.org/educational_games/economics/trade/ohlin.html.

    [5] Доминик Сальваторе, Международная экономика, , 8-е изд. (Hoboken, NJ: John Wiley & Sons, 2004), 15.

    [6] Концепция жизненного цикла продукта была введена Раймондом Верноном в 1966 году.

    [7] Хорошее объяснение этой теоремы, которое показывает гипотетические торговые отношения между двумя странами доступны на http: // faculty.Washington.edu/danby/bls324/trade/hos.html.

    [8] Джеймс К. Джексон, Торговые соглашения: влияние на экономику США (Вашингтон, округ Колумбия: Исследовательская служба Конгресса, 2006), 9.

    [9] Сальваторе, Международная экономика, 255.

    [10 ] Stiglitz, Progress, What Progress , 27.

    [11] Джейкоб Винер, The Customs Union Issue (Нью-Йорк: Фонд Карнеги за международный мир, 1950), 48.

    [12] Стивен Д. Коэн , Роберт А.Блекер и Питер Д. Уитни, Основы внешней торговой политики США: экономика, политика, законы и вопросы (Боулдер, Колорадо: Westview Press, 2003), 57.

    [13] Широко используемый и общедоступный Модель CGE и исчерпывающая база данных доступны в рамках проекта анализа глобальной торговли, который находится на факультете экономики сельского хозяйства Университета Пердью. Модель и база данных GTAP доступны по адресу https://www.gtap.agecon.purdue.edu/default.asp.

    [14] Джексон, Торговые соглашения , 12.

    [15] Второй тип широко используемой модели — это гравитационная модель, которая предполагает, что более крупные экономики имеют большее влияние на торговые потоки, чем более мелкие, и что близость является важным фактором, влияющим на торговые потоки. И еще один распространенный тип — это модель частичного равновесия, которая оценивает влияние действий торговой политики на конкретный сектор, а не на экономику в целом. Модели частичного равновесия не отражают связи с другими секторами и, соответственно, полезны, когда ожидается, что побочные эффекты будут незначительными.Однако модели частичного равновесия более прозрачны, чем модели CGE, и легче увидеть влияние измененных допущений.

    [16] Хорошим источником данных о торговле и объяснения используемых систем данных является веб-сайт статистики внешней торговли Бюро переписи населения http://www. census.gov/eos/www/naics/.

    [17] Джагдиш Бхагвати, В защиту глобализации , Отчет Совета по международным отношениям (Нью-Йорк :, Oxford University Press, 2004), 230.

    [18] Составители ГАТТ, вероятно, были сосредоточены на потенциале преимущества европейского таможенного союза, способствующие интеграции.Некоторые историки утверждают, что участники переговоров из США также предусмотрели возможное соглашение о свободной торговле между США и Канадой, которое устранит барьеры для торговли в Северной Америке.

    [19] Еще одно важное исключение из правила НБН касается преференций для развивающихся стран. Это исключение рассматривается далее в главе 6.

    [20] Винер отмечает уточнение правила, согласно которому глобальное благосостояние уменьшается, если отклонение торговли больше, чем создание торговли, и это происходит тогда, когда удельные затраты в отрасли снижаются по мере роста производства.В таком случае небольшая страна, возможно, не смогла бы развить промышленность из-за слишком малого размера ее рынка, но способна развивать отрасль в рамках таможенного союза или соглашения о свободной торговле.

    [21] Kei-Mu Yi, Может ли вертикальная специализация объяснить рост мировой торговли? (Нью-Йорк: Федеральный резервный банк Нью-Йорка, 1999).

    [22] Заместитель генерального директора ВТО Алехандро Хара 26 мая 2010 г. выступил с интересной речью, в которой обрисовал некоторые последствия цепочек поставок для нашего представления о международной торговле.Его выступление доступно на www.wto.org/english/news_e/news10_e/devel_26may10_e.htm.

    [23] Геза Фекетекуты, Международная торговля услугами: обзор и план переговоров, (Кембридж, Массачусетс: Американский институт предпринимательства / Баллинджер, 1988), 2–3.

    [24] Там же, 100.

    [25] Ральф Гомори и Уильям Баумол, Глобальная торговля и конфликт национальных интересов (Кембридж, Массачусетс: MIT Press, 2000), 5.

    [26] Там же ., 5

    [27] Там же., 21.

    [28] Коэн, Блеккер и Уитни. Основы внешней торговой политики США , 8–9.

    [29] См. , Например, там же, 54: «Теория сравнительных преимуществ предполагает, что торговля сбалансирована (т. Е. Экспорт равен импорту по стоимости) и что рабочая сила используется полностью… Если торговля не сбалансирована, страна с положительным сальдо должен экспортировать некоторые товары, в которых он не имеет «истинного» сравнительного преимущества ».

    [30] Сальваторе, Международная экономика , 167.

    [31] Джозеф Э. Стиглиц, Как заставить глобализацию работать, (Нью-Йорк: В. В. Нортон, 2006), 252–53.

    [32] Аадитья Матту и Арвинд Субраманиан. Недооценка валюты и суверенные фонды благосостояния: новая роль Всемирной торговой организации (Вашингтон, округ Колумбия: Всемирный банк, 2008 г.), 3.

    Обновления главы

    Home

    Глава 1: Торговля в США Политика в условиях кризиса

    Глава 2: Торговые соглашения Америки

    Глава 3: Торговые соглашения и экономическая теория

    Глава 4: Торговые соглашения и U. S. Коммерческие интересы

    Глава 5: Внешняя политика: другой фактор

    Глава 6: Экономическое развитие: упущенная возможность

    Глава 7: Беспокойные соседи: торговля и окружающая среда

    Глава 8 : Дилемма труда

    Глава 9: Путь вперед

    Для получения дополнительной информации или вопросов обращайтесь к Уильяму Кристу по телефону [email protected]

    Доктора объясняют, работает ли это

    Елена ЕмчукGetty Images

    Вы, несомненно, видели множество историй в социальных сетях, рекламирующих яблочный уксус (ACV) как эликсир для сжигания жира на животе, который может помочь вам похудеть.Но что это такое и действительно ли это работает для похудения? Для начала важно знать, что «яблочный уксус получают путем измельчения яблок и выдавливания сока», — говорит Ванесса Риссетто, магистр медицины, доктор медицинских наук, доктор медицинских наук. «Бактерии и дрожжи добавляются в жидкость, чтобы запустить процесс спиртовой ферментации, в ходе которой сахар превращается в спирт. На втором этапе ферментации спирт превращается в бактерии уксуса». Многие эксперты по целостному здоровью и влиятельные лица в Instagram клянутся в этом, но действительно ли ACV поможет вам втиснуться в джинсы меньшего размера, не так просто.Вот что на самом деле говорят эксперты и исследования о яблочном уксусе для похудания.

    Этот контент импортирован из {embed-name}. Вы можете найти то же содержание в другом формате или найти дополнительную информацию на их веб-сайте.

    Наука, лежащая в основе яблочного уксуса для похудания

    Давайте проясним одну вещь заранее: существует лишь небольшое количество доказательств, напрямую связывающих ACV с потерей веса у людей. Одно исследование, опубликованное в журнале Journal of Functional Foods , в котором приняли участие 39 взрослых, показало, что участники, которые потребляли столовую ложку ACV во время обеда и ужина, сокращая при этом 250 калорий в день, потеряли 8. 8 фунтов за 12 недель. С другой стороны, те, кто сократил количество калорий, но не употреблял ACV, потеряли всего 5 фунтов.

    В другом исследовании, включенном в Bioscience, Biotechnology и Biochemistry , 144 взрослых с ожирением были случайным образом распределены для питья плацебо или одной-двух столовых ложек яблочного уксуса ежедневно в течение 12 недель. В конце исследования те, кто выпил две столовые ложки, похудели почти на 4 фунта, а те, кто выпил одну столовую ложку, потеряли 2,5 фунта. (Те, кто пил плацебо, на самом деле немного прибавили в весе.) Однако сами по себе эти результаты не доказывают, что ACV — волшебный жиросжигатель. «Эти исследования проводились на очень небольших популяциях», — говорит Эрин Палинкси-Уэйд, Р.Д., С.Д.Е., Л.Д.Н. «Но последовательные результаты показывают, что ACV может быть полезным инструментом для снижения веса тела».

    Вдобавок ко всему, ACV, кажется, обладает свойствами, которые потенциально могут поддержать ваши усилия по снижению веса. Например, исследование, проведенное в 2013 г. из и журнала Journal of Functional Foods , предполагает, что употребление яблочного уксуса перед едой связано с меньшими скачками сахара в крови.Другое исследование 2010 года из Annals of Nutrition & Metabolism показывает, что употребление двух чайных ложек ACV во время еды может помочь снизить скачки сахара в крови и стабилизировать уровень сахара в крови. Почему это происходит, не совсем понятно, но исследователи питания, такие как Кэрол Джонстон, доктор философии, которая много лет изучала ACV в Университете штата Аризона, подозревают, что соединения в уксусе мешают усвоению некоторых крахмалов.

    Это имеет значение, потому что повышение и понижение уровня сахара в крови, как правило, приводит к тяге к сладким закускам.«Таким образом, если яблочный уксус может помочь контролировать уровень сахара в крови, это может помочь справиться с тягой и контролем над порциями, что потенциально приведет к меньшему потреблению калорий», — объясняет Эми Гудсон, магистр медицины, доктор медицинских наук, доктор медицинских наук,

    Более того, исследование 2014 года, проведенное в журнале Journal of Food Science , предполагает, что уксус, такой как яблочный уксус, может помочь уменьшить последствия диабета и предотвратить сердечно-сосудистые заболевания из-за его антиоксидантной активности. Яблочный уксус имеет высокий уровень полифенола, называемого хлорогеновой кислотой, который может помочь улучшить здоровье сердца, подавляя окисление плохого холестерина ЛПНП.

    Также возможно, что ACV напрямую может заставить вас меньше есть. Одно исследование, проведенное Джонстоном в журнале Академии питания и диетологии , показало, что участники, которые пили ферментированную жидкость перед едой, потребляли на 275 калорий меньше в течение остальной части дня. Но опять же, причины этого неясны. Яблочный уксус может содержать соединения, которые фактически подавляют аппетит. Но питье может быть настолько неприятным, что в конечном итоге вы отказываетесь от еды до конца дня.

    Так стоит ли пить яблочный уксус для похудения?


    Употребление только уксуса не поможет вам сбросить лишние килограммы, но оно может поддержать усилия, которые, как мы знаем, работают для похудания (например, правильное питание и больше физических упражнений). По словам Гудсона и Палински-Уэйд, это вряд ли вам повредит, если вы не переусердствуете.

    Как и все уксусы, ядовитый уксус из-за высокой кислотности может раздражать горло и приводить к повреждению зубной эмали, говорит Джонстон. Кроме того, «кислотность может беспокоить вас, если вы испытываете рефлюкс», — добавляет Риссетто.Принимайте по столовой ложке не чаще двух раз в день и всегда разбавляйте ее в восьми унциях воды, рекомендует Палински-Уэйд. «Яблочный уксус никогда не следует употреблять напрямую», — предупреждает она.

    Как добавить яблочный уксус в свой рацион для похудения

    Не знаете, когда лучше всего принимать яблочный уксус? Вы можете пить столовую ложку яблочного уксуса, разведенного в восьми унциях воды, до двух раз в день — в идеале до еды или во время еды. По словам Палински-Уэйд, это увеличит шансы на то, что ACV повысит ваше чувство сытости и поможет поддерживать стабильный уровень сахара в крови.Если вам не нравится пить уксус, подумайте о добавлении его в пищу. Попробуйте сбрызнуть салат или тушеные овощи, Палински-Уэйд, уксусным уксусом и оливковым маслом. Или добавьте столовую ложку ACV в смузи.

    Чтобы получить максимальную пользу для здоровья, выбирайте ACV с маркировкой в ​​сыром и нефильтрованном виде. «Нефильтрованные версии содержат белки, ферменты и полезные бактерии из закваски или материнского уксуса», — говорит Палински-Уэйд. Попробуйте органический нефильтрованный яблочный уксус Bragg или органический нефильтрованный яблочный уксус Spectrum.

    Рецепты с яблочным уксусом

    Яблочный смузи со специями

    Этот смузи с начинкой состоит из яблочного уксуса, кокосовой воды, греческого йогурта, корицы и измельченного яблока. Получить рецепт »

    Салат из 3 бобов

    Прекрасный гарнир, этот салат из трех зерен содержит изрядную дозу клетчатки и растительного белка.Соедините его с основным блюдом из курицы или рыбы. Получить рецепт »

    Рецепт картофельного салата с розмарином

    Этот салат, наполненный яркими ароматами розмарина, дижонской горчицы и яблочного уксуса, обязательно привлечет всеобщее внимание. Получить рецепт »

    Свиные отбивные с корнем сельдерея и яблочной тушкой

    Яблочный уксус — ключевой ингредиент ароматного соуса этого восхитительного блюда из свиных отбивных. Получить рецепт »


    Поддержка таких читателей, как вы, помогает нам делать все возможное. Зайдите сюда , чтобы подписаться на Prevention и получить 12 БЕСПЛАТНЫХ подарков. И подпишитесь на нашу БЕСПЛАТНУЮ информационную рассылку здесь для ежедневных советов по здоровью, питанию и фитнесу.

    Этот контент создается и поддерживается третьей стороной и импортируется на эту страницу, чтобы помочь пользователям указать свои адреса электронной почты.Вы можете найти дополнительную информацию об этом и подобном контенте на сайте piano. io.

    Тирзепатид значительно снизил A1C и массу тела у людей с диабетом 2 типа в двух испытаниях фазы 3 программы Lilly’s SURPASS

    ИНДИАНАПОЛИС, 17 февраля 2021 г. / PRNewswire / — Тирзепатид привел к значительному снижению A1C и массы тела по сравнению с исходным уровнем у взрослых с сахарным диабетом 2 типа в клинических исследованиях Eli Lilly and Company (NYSE: LLY) SURPASS-3 и SURPASS-5 фазы 3. испытания через 52 недели и 40 недель соответственно.В верхних результатах первичные и все ключевые вторичные конечные точки были достигнуты для обеих оценок и в SURPASS-3, который сравнивал тирзепатид с титрованным инсулином деглудек, и в SURPASS-5, который сравнивал тирзепатид с плацебо, как в качестве дополнения. до титрованного инсулина гларгина.

    Используя оценку эффективности ii , максимальная доза тирзепатида (15 мг) снизила A1C на 2,37 процента, а массу тела на 12,9 кг (13,9 процента) в SURPASS-3 и снизила A1C на 2,59 процента и массу тела на 10. 9 кг (11,6%) в SURPASS-5. При максимальной дозе 62,4 процента участников SURPASS-5, у которых средняя продолжительность диабета составляла 13,3 года, достигли уровня A1C менее 5,7 процента, уровня, наблюдаемого у людей без диабета. В обоих исследованиях общий профиль безопасности тирзепатида был аналогичен профилю безопасности хорошо зарекомендовавшего себя класса агонистов рецепторов глюкагоноподобного пептида-1 (GLP-1), при этом побочные эффекты со стороны желудочно-кишечного тракта были наиболее частыми нежелательными явлениями и уменьшались при продолжении дозирования. .

    Тирзепатид — это новый исследуемый один раз в неделю двойной глюкозозависимый инсулинотропный полипептид (GIP) и агонист рецептора GLP-1, который объединяет действие обоих инкретинов в единую молекулу, представляя новый класс лекарств, изучаемых для лечения 2 типа. сахарный диабет.

    «Тирзепатид обеспечил впечатляющее снижение A1C и массы тела в обоих исследованиях и продолжал достигать стабильных результатов эффективности и безопасности у людей, живущих с диабетом 2 типа, независимо от того, как долго они страдали этим заболеванием», — сказал Майк Мейсон, президент Lilly Diabetes. «Значительное снижение уровня A1C и веса являются первоочередными задачами на протяжении всего пути лечения диабета 2 типа, и результаты, которые мы получили в трех исследованиях SURPASS на сегодняшний день, подпитывают нашу веру в способность тирзепатида удовлетворить эти потребности».

    SURPASS-3
    SURPASS-3 — 52-недельное рандомизированное открытое исследование, в котором сравнивали эффективность и безопасность трех доз тирзепатида (5 мг, 10 мг и 15 мг) с титрованным инсулином деглудек у взрослых с типом 2. диабет с недостаточным гликемическим контролем при приеме стабильных доз метформина с ингибитором SGLT-2 или без него.Участники исследования не получали инсулина, и средняя продолжительность диабета составляла 8,4 года, исходный уровень A1C составлял 8,17%, а исходный вес — 94,3 кг.

    Исследование достигло своих первичных и ключевых вторичных конечных точек как по эффективности, так и по схеме лечения iii оценок. Все три дозы тирзепатида (5 мг, 10 мг и 15 мг) привели к лучшему снижению A1C и массы тела по сравнению с титрованным инсулином деглудек (средняя доза на 52 неделе составила 48,8 единиц в день iv ). В трех дозах до 92.6 процентов участников, принимавших тирзепатид, достигли уровня A1C менее 7 процентов (рекомендованный целевой показатель Американской диабетической ассоциации для людей с диабетом). Кроме того, в дополнительной вторичной конечной точке до 48,4% участников, получавших тирзепатид, достигли A1C менее 5,7%.

    Оценка эффективности SURPASS-3 и результаты


    Тирзепатид 5 мг

    Тирзепатид 10 мг

    Тирзепатид 15 мг

    Инсулин Деглудек iv

    Снижение A1C по сравнению с исходным значением 8.17%

    -1,93% *

    -2,20% *

    -2,37% *

    -1,34%

    Изменение массы по сравнению с исходным значением 94,3 кг

    -7,5 кг * (-8,1%)

    -10,7 кг * (-11,4%)

    -12,9 кг * (-13,9%)

    +2,3 кг (+ 2,7%)

    Процент участников, достигших A1C <7%

    82. 4% *

    89,7% *

    92,6% *

    61,3%

    Процент участников, достигших уровня A1C <5,7%

    25,8%

    38,6%

    48,4%

    5,4%

    * Обозначает статистическую значимость по сравнению с инсулином деглудек
    Не контролируется для ошибки типа I

    При оценке схемы лечения каждая из доз тирзепатида приводила к статистически значимому снижению A1C и массы тела по сравнению с титрованным инсулином деглудек:

    • A1C сокращение: -1.85% (5 мг), -2,01% (10 мг), -2,14% (15 мг), -1,25% (инсулин деглудек)
    • Изменение веса: -7,0 кг (5 мг), -9,6 кг (10 мг), -11,3 кг (15 мг), +1,9 кг (инсулин деглудек)
    • Процент участников, достигших уровня A1C <7%: 79,2% (5 мг), 81,5% (10 мг), 83,5% (15 мг), 58,0% (инсулин деглудек)

    Гипогликемия ниже 54 мг / дл (второй уровень) была зарегистрирована у 1,4 процента (5 мг), 1,1 процента (10 мг) и 2,2 процента (15 мг) участников в группах тирзепатида и у 7. 3 процента участников группы инсулина деглудек.

    Наиболее частые нежелательные явления в группах тирзепатида были связаны с желудочно-кишечным трактом и, как правило, от легкой до умеренной степени тяжести, обычно возникали в период повышения дозы и уменьшались при продолжении приема. Для участников исследования, получавших тирзепатид (5 мг, 10 мг и 15 мг соответственно), тошноту (11,5 процента, 22,5 процента, 23,7 процента), диарею (15,4 процента, 16,7 процента, 15,6 процента) и рвоту (5.9 процентов, 9,4 процента, 10,0 процента) наблюдались чаще по сравнению с титрованным инсулином деглудек (1,7 процента [тошнота], 3,9 процента [диарея], 1,1 процента [рвота]). Показатели прекращения лечения из-за побочных эффектов составили 7,2 процента (тирзепатид 5 мг), 9,7 процента (тирзепатид 10 мг) и 10,9 процента (тирзепатид 15 мг) по сравнению с 1,4 процента (инсулин деглудек).

    «Для людей с диабетом 2 типа, которые находятся на той стадии своего пути лечения, когда они перейдут к инъекционной терапии, эти положительные результаты подчеркивают способность тирзепатида оказывать значимое влияние на снижение их A1C и веса», — сказал Бернхард Людвик, штат Массачусетс . D., адъюнкт-профессор медицины, клиника Ландштрассе, Вена, и главный исследователь SURPASS-3. «На протяжении всего годичного исследования тирзепатид обеспечивал устойчивое снижение уровня A1C и прогрессивную потерю веса с низким уровнем гипогликемии второго уровня, что является важным фактором для людей с диабетом и их врачей».

    SURPASS-5
    SURPASS-5 представляло собой 40-недельное рандомизированное двойное слепое испытание, в котором сравнивались эффективность и безопасность трех доз тирзепатида (5 мг, 10 мг и 15 мг) по сравнению с плацебо, оба в качестве дополнения: на титрованный инсулин гларгин с метформином или без него у взрослых с диабетом 2 типа.Участники исследования имели среднюю продолжительность диабета 13,3 года, исходный уровень A1C 8,31 процента, исходный вес 95,2 кг и базовую дозу инсулина гларгина 37,6 единиц в день против .

    Исследование соответствовало основным и ключевым вторичным конечным точкам как по оценке эффективности, так и по схеме лечения. Все три дозы тирзепатида продемонстрировали превосходное снижение A1C и снижение веса по сравнению с исходным уровнем по сравнению с плацебо. В трех дозах до 97,4 процента участников, принимавших тирзепатид, достигли уровня A1C менее 7 процентов.Кроме того, 62,4 процента участников, получавших наивысшую дозу тирзепатида, достигли A1C менее 5,7 процента. Средняя доза инсулина гларгина через 40 недель была ниже во всех группах тирзепатида, чем в плацебо, и составляла 37,6 единиц в день (5 мг), 35,7 единиц в день (10 мг), 29,4 единиц в день (15 мг) и 58,8 единиц. в сутки (плацебо).

    Оценка эффективности SURPASS-5 и результаты


    Тирзепатид 5 мг

    Тирзепатид 10 мг

    Тирзепатид 15 мг

    Плацебо

    Снижение A1C по сравнению с исходным значением 8. 31%

    -2,23% *

    -2,59% *

    -2,59% *

    -0,93%

    Изменение массы по сравнению с исходным значением 95,2 кг

    -6,2 кг * (-6,6%)

    -8,2 кг * (-8,9%)

    -10,9 кг * (-11,6%)

    +1,7 кг (+ 1,7%)

    Процент участников, достигших A1C <7%

    93.0% *

    97,4% *

    94,0% *

    33,9%

    Процент участников, достигших A1C <5,7%

    26,1%

    47,8% *

    62,4% *

    2,5%

    * Обозначает статистическую значимость по сравнению с плацебо
    Не контролируется для ошибки типа I

    При оценке схемы лечения каждая из доз тирзепатида приводила к статистически значимому снижению A1C и массы тела по сравнению с плацебо:

    • Сокращение A1C: -2. 11% (5 мг), -2,40% (10 мг), -2,34% (15 мг), -0,86% (плацебо)
    • Снижение веса: -5,4 кг (5 мг), -7,5 кг (10 мг), -8,8 кг (15 мг), +1,6 кг (плацебо)
    • Процент участников, достигших уровня A1C <7%: 87,3% (5 мг), 89,6% (10 мг), 84,7% (15 мг), 34,5% (плацебо)

    Гипогликемия менее 54 мг / дл была зарегистрирована у 15,5% (5 мг), 19,3% (10 мг) и 14,2% (15 мг) участников в группах тирзепатида и у 12,5% участников в группе плацебо.

    Наиболее частые нежелательные явления в группах тирзепатида были связаны с желудочно-кишечным трактом и, как правило, от легкой до умеренной степени тяжести, обычно возникали в период повышения дозы и уменьшались при продолжении приема. Для участников исследования, получавших тирзепатид (5 мг, 10 мг и 15 мг соответственно), тошнота (12,9 процента, 17,6 процента, 18,3 процента), диарея (12,1 процента, 12,6 процента, 20,8 процента), рвота (6,9 процента, 7,6 процента). , 12,5 процента) и запор (6.0 процентов, 6,7 процента, 6,7 процента) наблюдались чаще, чем плацебо (2,5 процента [тошнота], 10,0 процента [диарея], 2,5 процента [рвота], 1,7 процента [запор]). Показатели прекращения лечения из-за побочных эффектов составили 6,0 процента (тирзепатид 5 мг), 8,4 процента (тирзепатид 10 мг) и 10,8 процента (тирзепатид 15 мг) по сравнению с 2,5 процентами (плацебо).

    Полные данные SURPASS-3 и SURPASS-5 еще не были оценены, но будут представлены на научных сессиях ® 81 st Американской диабетической ассоциации ® и опубликованы в рецензируемой публикации в 2021 году.

    О тирзепатиде
    Тирзепатид представляет собой двойной глюкозозависимый инсулинотропный полипептид (GIP) и агонист рецептора глюкагоноподобного пептида-1 (GLP-1), который раз в неделю объединяет действия обоих инкретинов в единую новую молекулу. GIP — это гормон, который может дополнять эффекты агонистов рецептора GLP-1. В доклинических моделях было показано, что GIP снижает потребление пищи и увеличивает расход энергии, что приводит к снижению веса, а в сочетании с агонистом рецептора GLP-1 может оказывать большее влияние на глюкозу и массу тела. Тирзепатид находится на стадии 3 разработки для контроля уровня глюкозы в крови у взрослых с диабетом 2 типа и для хронического контроля веса. Он также изучается в качестве потенциального средства лечения неалкогольного стеатогепатита (НАСГ).

    О программе SURPASS-3, SURPASS-5 и программе клинических испытаний SURPASS
    SURPASS-3 (NCT03882970) — это 52-недельное многоцентровое рандомизированное открытое исследование по оценке эффективности тирзепатида 5 мг, 10 мг. и 15 мг по сравнению с титрованным инсулином деглудек для контроля гликемии у взрослых с диабетом 2 типа, получавших метформин с ингибитором SGLT-2 или без него.В испытании рандомизировано 1444 участника в соотношении 1: 1: 1: 1 для приема тирзепатида 5 мг, 10 мг или 15 мг или титрованного инсулина деглудек. Первичной конечной точкой была оценка снижения A1C по сравнению с исходным уровнем через 52 недели для двух доз (10 мг и 15 мг). Участники исследования имели A1C от 7 до 10,5 процентов и ИМТ больше или равное 25 кг / м 2 . Все участники группы лечения тирзепатидом начали исследование с дозы тирзепатида 2,5 мг один раз в неделю, а затем постепенно увеличивали дозу с четырехнедельными интервалами до конечной рандомизированной поддерживающей дозы 5 мг (через 2.5 мг шага), 10 мг (шаг 2,5 мг, 5 мг и 7,5 мг) или 15 мг (шаг 2,5 мг, 5 мг, 7,5 мг, 10 мг и 12,5 мг). Все участники группы лечения титрованным инсулином деглудек начали с базовой дозы 10 единиц в день и следовали алгоритму лечения к цели, чтобы достичь уровня глюкозы в крови натощак ниже 90 мг / дл.

    SURPASS-5 (NCT04039503) — это 40-недельное многоцентровое рандомизированное двойное слепое испытание, в котором оценивается эффективность и безопасность тирзепатида по сравнению с плацебо у взрослых с неадекватно контролируемым диабетом 2 типа, уже получавших инсулин гларгин, с или без метформина.В ходе испытания были рандомизированы 475 участников в соотношении 1: 1: 1: 1 для приема тирзепатида 5 мг, 10 мг или 15 мг или плацебо в дополнение к инсулину гларгину с метформином или без него. Первичной конечной точкой была оценка снижения A1C по сравнению с исходным уровнем через 40 недель. Участники исследования имели A1C от 7,0% до 10,5% и ИМТ больше или равный 23 кг / м 2 . Инсулин гларгин титровали во всех группах в соответствии с алгоритмом лечения до цели с целью достижения уровня глюкозы в крови натощак ниже 100 мг / дл.

    Глобальная программа клинических разработок тризепатида SURPASS, фаза 3, охватила более 13 000 человек с диабетом 2 типа в 10 клинических испытаниях, пять из которых являются глобальными регистрационными исследованиями. Программа началась в конце 2018 года, а полные результаты регистрационных исследований ожидались в 2021 году.

    О диабете
    Примерно 34 миллиона американцев 1 (чуть более 1 из 10) и примерно 463 миллиона взрослых во всем мире 2 страдают диабетом.Диабет 2 типа является наиболее распространенным в мире типом, на который, по оценкам, приходится от 90 до 95 процентов всех случаев диабета только в Соединенных Штатах 1 . Диабет — это хроническое заболевание, которое возникает, когда организм не производит и не использует должным образом гормон инсулин.

    О компании Lilly Diabetes
    Компания Lilly является мировым лидером в области лечения диабета с 1923 года, когда мы представили первый в мире коммерческий инсулин. Сегодня мы опираемся на это наследие, работая над удовлетворением разнообразных потребностей людей с диабетом и тех, кто заботится о них.Благодаря исследованиям, сотрудничеству и качественному производству мы стремимся улучшить жизнь людей, страдающих диабетом и связанными с ним заболеваниями. Мы работаем для достижения прорывных результатов с помощью инновационных решений — от лекарств и технологий до программ поддержки и многого другого. Чтобы быть в курсе последних обновлений, посетите http://www.lillydiabetes.com/ или подпишитесь на нас в Twitter: @LillyDiabetes и Facebook: LillyDiabetesUS.

    Об Eli Lilly and Company
    Lilly — мировой лидер в сфере здравоохранения, который объединяет заботу и открытия, чтобы сделать жизнь людей во всем мире лучше. Мы были основаны более века назад человеком, приверженным созданию высококачественных лекарств, отвечающих реальным потребностям, и сегодня мы остаемся верными этой миссии во всей нашей работе. По всему миру сотрудники Lilly работают над открытием и распространением лекарств, изменяющих жизнь, тем, кто в них нуждается, улучшают понимание и лечение болезней, а также помогают сообществам посредством благотворительности и волонтерства. Чтобы узнать больше о Lilly, посетите нас по адресу lilly.com и lilly.com/newsroom. P-LLY

    Lilly Предостережение относительно заявлений прогнозного характера
    Этот пресс-релиз содержит прогнозные заявления (в соответствии с определением этого термина в Законе о реформе судебных разбирательств по частным ценным бумагам 1995 года) о тирзепатиде как о потенциальном лечении людей с диабетом 2 типа и график будущих публикаций, презентаций и других этапов, связанных с тирзепатидом и его клиническими испытаниями, и отражает текущие убеждения и ожидания Lilly. Однако, как и в случае с любым фармацевтическим продуктом, существуют значительные риски и неопределенности в процессе исследований, разработок и коммерциализации. Среди прочего, не может быть никакой гарантии, что исследования будут завершены в соответствии с планом, что результаты будущих исследований будут соответствовать результатам на сегодняшний день или что тирзепатид получит одобрение регулирующих органов. Для дальнейшего обсуждения этих и других рисков и неопределенностей см. Самые последние заявки Lilly по форме 10-K и 10-Q в Комиссию по ценным бумагам и биржам США.За исключением случаев, предусмотренных законом, Lilly не берет на себя никаких обязательств по обновлению прогнозных заявлений, чтобы отразить события после даты этого выпуска.

    1 Центры по контролю и профилактике заболеваний. Национальный статистический отчет по диабету, 2020 г. Атланта, Джорджия: Центры по контролю и профилактике заболеваний, Департамент здравоохранения и социальных служб США; 2020.
    2 Международная федерация диабета. IDF Diabetes Atlas, 9 th edn. Брюссель, Бельгия: Международная федерация диабета, 2019.Доступно на: http://diabetesatlas.org.

    i Различия в лечении по двум оценкам — эффективности и режиму лечения — оценивались для трех доз тирзепатида (5 мг, 10 мг и 15 мг) по сравнению с соответствующими препаратами сравнения для SURPASS-3 и SURPASS-5.
    ii Оценка эффективности представляет собой эффективность до прекращения приема исследуемого препарата или начала терапии неотложной помощи при стойкой тяжелой гипергликемии.
    iii Оценка схемы лечения представляет собой эффективность независимо от приверженности исследуемой медицине или введения спасательной терапии для стойкой тяжелой гипергликемии.
    iv Средняя начальная доза инсулина деглудек составляла 10 единиц в день. Дозу инсулина титровали в соответствии с алгоритмом лечения до цели с целью достижения уровня глюкозы в крови натощак ниже 90 мг / дл.
    v Инсулин гларгин титровали во всех группах в соответствии с алгоритмом лечения до цели с целью достижения уровня глюкозы в крови натощак ниже 100 мг / дл.

    ИСТОЧНИК Eli Lilly and Company

    Ссылки по теме

    http://www.lilly.com

    Как российские компании реагируют на растущее давление со стороны ESG

    Посмотреть контактную информацию аналитика

    Многие российские компании с более крупным рейтингом имеют все возможности для решения неотложных экологических, социальных и управленческих проблем (ESG).Под давлением международных инвесторов они демонстрируют свои мускулы ESG, выходящие за рамки жестких внутренних правил, и стремятся извлечь выгоду из новых возможностей, которые предоставляет ESG. Российское правительство и некоторые местные банки также, наконец, приступили к разработке национальной нормативно-правовой базы ESG. Эта развивающаяся структура отражает сложный баланс между присоединением к глобальной программе ESG и реалиями местной экономики, интенсивно использующей углерод. Как крупный экспортер нефти, газа и угля (13%, 26.1% и 16,6% мирового экспорта и 12,1%, 17,0% и 5,4% мирового производства в 2019 году, согласно Статистическому отчету ВР), Россия подвержена тенденциям ESG следующим образом.

    Будущее огромной российской нефтегазовой и угольной отрасли, ориентированной в основном на экспорт, является ключевой неопределенностью. На их долю приходится около 20% ВВП, около одной трети бюджетных доходов расширенного правительства и до 60% экспорта товаров. В 2019 году, до потрясений спроса и цен, связанных с COVID-19, экспорт нефти и нефтепродуктов из России составлял 121 доллар США.4 млрд и 66,9 млрд долларов США, трубопроводный газ 41,6 млрд долларов США и уголь 16,0 млрд долларов США. На секторы энергетики и транспорта приходится более 78,9% выбросов СГС (источник: Национальный кадастр 2017 г.), за которыми следуют промышленность (10,8%), сельское хозяйство (5,9%) и отходы (4,4%). Мы не ожидаем значительного увеличения экономической диверсификации в следующем десятилетии, учитывая инерцию глобального спроса и жесткую внутреннюю институциональную структуру России. Трудно предсказать, будет ли на горизонте последующий сбой или нет.

    Российские компании уже ощущают давление со стороны инвесторов в отношении ESG. Их доступ к международным рынкам капитала зависит от их характеристик ESG, и местные банки также постепенно становятся более осведомленными о ESG. Несмотря на санкции, ограничивающие доступ к некоторым видам финансирования для некоторых российских эмитентов, крупные компании испытывают давление со стороны инвесторов, связанное с ESG. Хотя некоторые российские официальные лица утверждали, что экологически безопасные проекты и организации должны быть освобождены от санкций, мы не ожидаем, что это получит поддержку.Например, производитель алюминия «Русал» выбрасывает относительно низкие уровни CO2 в процессе плавки по мировым стандартам, поскольку использует безуглеродную гидроэнергетику. В 2018 году его включили в санкционный список OFAC из-за держателя контрольного пакета акций Олега Дерипаски. США исключили Русал из списка в 2019 году после изменений в структуре собственности и управления компанией, независимо от ее экологических характеристик. С другой стороны, отсутствие прогресса в области охраны окружающей среды может привести к продаже активов, например, когда Норвежский пенсионный фонд отказался от своих владений акциями Норильского никеля еще в 2009 году.

    Предлагаемое изменение углеродной границы ЕС представляет собой наиболее ощутимый краткосрочный риск. ЕС может представить свое предложение по механизму регулирования углеродной границы (CBAM) уже в этом году. Хотя ЕС еще не определился с точным механизмом, по некоторым оценкам, он может стоить российским экспортерам (особенно в металлургическом и горнодобывающем секторе) от 3 до 6 миллиардов евро в год.

    Риск ESG уже дорого обходится для России и во всем мире. Россия не является исключением, когда речь идет о затратах на ESG.Например, после разлива топлива в 2020 году Норильский никель столкнулся с экологическим штрафом в размере 148 млрд рублей (около 27% от его EBITDA за 2019 год). Он продолжает обжаловать штраф, но штраф снижает чистую прибыль компании и, следовательно, дивиденды за 2020 год, что помогает сгладить влияние на ее финансовые показатели. В 2019 году средняя температура в России была на 2% выше средней, а в некоторых северных регионах — примерно на 3-4 градуса по Цельсию, по сравнению со среднемировым показателем примерно на 1 градус. Это приводит к снижению продаж отопления зимой, а также к дополнительным расходам на замораживание, таяние вечной мерзлоты или решение логистических проблем в районах, где «зимние дороги» теперь доступны в течение более короткого времени.В долгосрочной перспективе возможные экологические последствия включают таяние вечной мерзлоты, усиление лесных пожаров и наводнений, сокращение биоразнообразия и ухудшение здоровья населения.

    Средние стандарты ESG в России низкие с большими различиями между компаниями

    В то время как стандарты ESG в России относительно низкие, особенно по сравнению со странами ЕС, крупнейшие промышленные и финансовые учреждения начинают уделять больше внимания факторам ESG. Многие из них ощущают давление со стороны международных инвесторов и значительно превышают национальные требования ESG. Некоторые из них предлагают усовершенствования на различных форумах с участием представителей правительства и регулирующих органов.

    В среднем в России социальные стандарты умеренные, но они могут значительно различаться для крупных компаний и мелких игроков. Крупные компании часто осмысленно тратят средства на корпоративную ответственность, стараются избегать масштабных сокращений рабочих мест и имеют хорошие результаты по гендерному равенству по сравнению с аналогами из развивающихся стран — положительное наследие Советского Союза. Забастовки или конфликты среди местного населения очень редки.

    Мы считаем стандарты корпоративного управления в России в среднем слабыми, опять же со значительными различиями от одной компании к другой. Коррупция и погоня за рентой воспринимаются как сравнительно высокие; Россия занимает 137 место из 180 в Индексе восприятия коррупции Transparency International за 2019 год. Обеспечение соблюдения законов и договоров избирательно. При этом мы отмечаем, что многие компании с крупными рейтингами укрепили свою практику корпоративного управления, пригласив независимых директоров в свои советы, регулярно публикуя подробные отчеты по МСФО и постепенно улучшая раскрытие информации об устойчивости.

    На Россию приходится около 5% мировых выбросов парниковых газов, поскольку ее экономика сильно смещена в сторону углеродоемких отраслей. Несмотря на отсутствие амбициозной климатической риторики, в последние десятилетия России удалось значительно сократить выбросы (диаграмма 2). По данным правительства России, выбросы парниковых газов в стране в 2017 году составили лишь 51% от уровня 1990 года с учетом землепользования, изменений в землепользовании и лесного хозяйства (ЗИЗЛХ) и 68% без учета ЗИЗЛХ благодаря переходу с угля на газ и значительное повышение эффективности по сравнению с советскими временами со скоростью, сопоставимой с аналогичными показателями в ЕС.Тем не менее, национальная цель по сокращению выбросов до 70% от уровня 1990 года (с учетом ЗИЗЛХ) к 2030 году (в соответствии с Указом Президента 666 от 4 ноября 2020 года) совсем не амбициозна, она эффективно сохраняет существующий баланс энергии и позволяет значительное увеличение выбросов по сравнению с текущим уровнем (см. диаграммы 1 и 3).

    В ближайшие пять-десять лет мы видим, что большинство российских компаний будут иметь относительно хорошие позиции по сравнению с международными аналогами благодаря адекватным в настоящее время показателям выбросов, в целом низким затратам и более низкому давлению ESG, в частности, по сравнению с европейскими аналогами.На наш взгляд, основные факторы неопределенности еще впереди. Многое будет зависеть от того, как российские компании отреагируют на глобальное давление ESG и будут ли новые местные правила в достаточной мере соответствовать международным.

    Низкие и гибкие цены делают российских производителей ископаемого топлива прибыльными, несмотря на риски глобального спроса

    Даже если в ближайшие годы спрос на нефть, газ или уголь достигнет пика, инерция спроса неизбежна, поэтому последующее снижение не произойдет в одночасье.В 2019 году ископаемое топливо составляло 84% мирового спроса на энергию и 74% в ЕС (по данным BP). Хотя Европа возглавляет глобальный переход к энергетике, S&P Global Platts Analytics ожидает, что в следующем десятилетии спрос на газ в Европе будет снижаться только менее чем на 1% в год. Хотя уголь больше всего пострадал от глобального энергетического перехода и COVID-19 в 2020 году, экспорт морского угля из России практически не изменился, поскольку рост экспорта в Азиатско-Тихоокеанский регион (APAC) значительно компенсировал заметное падение экспорта в Европу.Между тем, по оценкам Международного энергетического агентства, в 2020 году глобальные инвестиции в ископаемое топливо снизились примерно на 30%, что скажется на будущих предложениях. Продолжительный срок службы запасов поможет российским и ближневосточным производителям углеводородов остаться в игре. В январе 2021 года агентство S&P Global Ratings пересмотрело свою оценку рисков мировой нефтегазовой отрасли, что привело к размещению в CreditWatch нескольких крупных нефтяных компаний, и подтвердило рейтинги российских нефтегазовых компаний (Газпром, Роснефть, Лукойл, Газпром нефть, Новатэк), отражающие их относительная устойчивость к растущим отраслевым рискам.

    Наиболее рейтинговые российские производители нефти, газа и угля находятся в более выгодном положении, чем их европейские или американские коллеги, благодаря низким затратам, огромным запасам, устойчивому и стабильному внутреннему спросу и относительно управляемым операционным нагрузкам, связанным с ESG, внутри страны. В то время как крупные международные нефтяные компании все чаще стремятся диверсифицироваться в сторону возобновляемых источников энергии (например, BP объявила о планах сократить добычу углеводородов на 40% и увеличить производство возобновляемых источников энергии в 20 раз к 2030 году), российские компании вместе с производителями на Ближнем Востоке стремятся продолжить поставки сокращающегося глобальный рынок.Российские компании также выигрывают от сильного и стабильного внутреннего спроса на газ, уголь и нефть. При внутреннем потреблении газа в размере 444 млрд кубометров в 2019 году (по данным BP) Россия является одним из крупнейших мировых газовых рынков (11,3% мирового потребления газа, занимая третье место после США и ЕС и в настоящее время опережая Китай). Стабильные регулируемые или квазирегулируемые внутренние цены, покрывающие операционные расходы производителей газа, а часто и капитальные затраты, оказали стабилизирующее влияние на производителей газа в России, несмотря на то, что мировые цены на газ достигли минимума в середине 2020 года.

    Расходы российских энергетических компаний основаны на налогах, экспортных пошлинах и государственных тарифах на трубопроводный или железнодорожный транспорт. Налоги на сектор ископаемого топлива составляют значительную часть государственного бюджета. Для производителей эта взаимозависимость подразумевает определенную степень естественного хеджирования, поскольку экспортные пошлины и налоги, не связанные с прибылью, связаны с доходами. С другой стороны, это означает, что правительство может принимать часто непредсказуемые решения о налоговых каникулах, изменении налоговых ставок или транспортных тарифов.Например, рентабельность экспорта угля из России в Азиатско-Тихоокеанский регион во многом зависит от железнодорожных тарифов. Мы понимаем, что транспортировка угля для РЖД не очень выгодна, поэтому ведутся постоянные переговоры о скидках на железнодорожные тарифы. Мы считаем, что, по крайней мере, в ближайшие годы, большие резервы правительства и бюджетное правило (согласно которому доходы от углеводородов сверх определенного уровня распределяются в Фонд национального благосостояния) создадут некоторую подушку для нефтегазовой отрасли.В долгосрочной перспективе напряженность в отношении распределения сокращающихся доходов от ископаемого топлива между правительством, поставщиками инфраструктуры и крупнейшими производителями будет возрастать.

    Давление на ESG со стороны инвесторов все еще низкое, но может возрасти

    В настоящее время российские компании сталкиваются с меньшим давлением со стороны инвесторов со стороны ESG по сравнению с зарубежными аналогами, для начала, потому что у них меньше доступа к дешевому международному финансированию. Для некоторых крупных заемщиков (Роснефть, Газпром нефть, Новатэк и другие) санкции уже ограничивают доступ к долгосрочному заемному финансированию за рубежом. Другие сталкиваются с мягкими ограничениями и более высокими затратами на финансирование, чем зарубежные аналоги, что отражает восприятие инвесторами странового риска в России. Большинство крупных российских компаний имеют относительно управляемую долговую нагрузку. Крупнейшие российские нефтегазовые и угольные компании являются предприятиями, связанными с государством или контролируемыми местными инвесторами, и поэтому менее чувствительны к волатильности их рыночной капитализации, чем публичные и широко торгуемые крупные компании.

    Тем не менее, местная финансовая система недостаточно велика, чтобы полностью удовлетворить потребности в финансировании крупнейших заемщиков страны.Например, заявленный долг Газпрома на 30 сентября 2020 г. составлял 4,9 трлн руб. (62,3 млрд долл. США). По нашим оценкам, исходя из общего размера капитала банков и без учета различных корректировок рисков, максимальная подверженность банковской системе России одному названию без нарушения нормативных лимитов составляет около 2,6 трлн руб. (По состоянию на 12 декабря). 1, 2020).

    На сегодняшний день доступ российских компаний к внутреннему финансированию не зависит от ESG. В отличие от зеленого в ЕС 1 евро.В рамках пакета мер по восстановлению экономики после пандемии в размере 8 триллионов долларов вложения российского правительства в энергетику больше сосредоточены на инфраструктуре и безопасности поставок, чем на возобновляемых источниках энергии или сокращении выбросов. Российские банки и инвесторы по-прежнему осторожно относятся к зеленому финансированию. У них на балансе много «коричневых» активов, которые нелегко быстро заменить. Некоторые производители ископаемого топлива также являются крупными работодателями и налогоплательщиками в своих городах или регионах, и мы думаем, что банки вряд ли ограничат финансирование таковым по социальным и политическим причинам, помимо чисто коммерческих.

    Но эта картина могла измениться. Иностранные инвесторы начинают более внимательно изучать характеристики ESG своих российских банков-контрагентов. Некоторые российские банки постепенно начинают уделять больше внимания ЭСУ.

    Крупные российские банки ощущают растущее давление ESG со стороны инвесторов и их международных контрагентов и начали двигаться вперед своим ходом. В своей Стратегии до 2023 года, объявленной в декабре 2020 года, крупнейший государственный банк России, Группа Сбер, делает упор на ESG.В его планы входит ESG-оценка всех новых корпоративных кредитов, 100% совместимые с ESG корпоративные закупки и обеспечение экологически чистой энергии в своих филиалах. Неясно, будет ли Группа «Сбер» использовать национальную зеленую таксономию, когда она станет доступна, или установит собственные стандарты. В стратегии Группы «Сбер» также отмечается важность присоединения к международным инициативам, таким как Принципы ответственного банковского дела ООН и Глобальный договор об устойчивом развитии. Группа «Сбер» находится под контролем государства, на ее долю приходится 35% активов банковской системы России по состоянию на январь. 1 января 2020 года и имеет большое количество акций в свободном обращении, поэтому его кредитная политика будет иметь большое значение для корпоративных заемщиков.

    Все может пойти быстрее, если институты развития получат мандат на финансирование зеленых проектов или если российские банковские правила введут преференции для зеленого финансирования, такие как более низкий вес риска для зеленых проектов.

    Компании нуждаются в доступе к капиталу, если они хотят осуществлять проекты, способствующие росту экономики и окружающей среды. Появляются некоторые примеры зеленого финансирования.Например, РЖД выпустили зеленые еврооблигации в 2019 году, а первые зеленые облигации на внутреннем рынке — в 2020 году. В прошлом году Группа «Сбер» предоставила АФК «Система» первый в стране кредит ESG. Металлоинвест, производитель железной руды и стали в России, привлек 200 млн евро в 2020 году, а также 100 млн долларов США (или эквивалент в евро) в виде синдицированных кредитов от международных банков, процентные ставки которых были привязаны к показателям ESG. В 2019 году горнодобывающая компания Полиметалл привлекла кредит в размере 75 млн долларов США от Societe Generale, связанный с устойчивым развитием, в дополнение к кредиту на сумму 80 млн долларов США, привлеченному в 2018 году.В 2019 году Русал привлек предэкспортный кредит на 5 лет, связанный с устойчивым развитием, на сумму 1 085 миллионов долларов.

    Мы считаем, что для сохранения доступа к международным рынкам капитала и адаптации к постепенным изменениям внутри страны российским компаниям необходимо удовлетворять требования инвесторов в отношении ESG.

    Регулировка углеродной границы — это чувствительность, но кажется управляемой

    CBAM ЕС, который он может ввести уже в 2021-2022 годах, снизит прибыльность российских металлургических и горнодобывающих компаний, традиционно ориентированных на экспорт.В зависимости от возможного механизма, влияние на российский экспорт может составить от 3 до 6 млрд евро в год (оценки BCG и KPMG). Мы считаем, что CBAM в целом будет управляемым для российских экспортеров сырья, поскольку они имеют низкие операционные расходы и в целом соответствуют международным отраслевым аналогам по выбросам (графики 4, 5, 6). Это позволит им оставаться конкурентоспособными по сравнению с другими экспортерами.

    Тем не менее, CBAM неизбежен и поддается количественной оценке и, как таковой, может привести к изменениям в нормативных актах России и стратегиях компаний.

    С CBAM ЕС стремится избежать утечки углерода и вместо этого создать равные условия для европейских производителей и компаний, расположенных в странах с менее строгой экологической политикой. Точный механизм еще предстоит определить, но он должен соответствовать правилам ВТО и международным обязательствам ЕС. Например, CBAM может взиматься с импорта ЕС в зависимости от углеродоемкости, или экспортеры могут участвовать в схеме торговли выбросами. Еще неизвестно, сможет ли CBAM улавливать выбросы по цепочке создания стоимости и учитывать конкуренцию между различными материалами (например, между металлами, на которые распространяется CBAM, и пластмассами, которые вряд ли будут включены на первом этапе).Также неясно, будет ли CBAM основываться на среднем по стране или учитывать конкретные показатели выбросов каждого экспортера. Кроме того, экспорт из стран, где существуют адекватные местные механизмы ценообразования на выбросы углерода, может быть освобожден от CBAM.

    Подводя итог, мы предвидим три основных риска для России, связанных с CBAM:

    • Разница в углеродном следе между Россией и Европой со временем будет увеличиваться, если Россия будет декарбонизировать более медленными темпами.
    • Структура российского экспорта в Европу, как правило, имеет более низкую добавленную стоимость по сравнению с такими странами, как Китай, и поэтому более чувствительна к CBAM.
    • Отсутствие нормативно-правовой базы и координации отчетности между Россией и ЕС может помешать последнему признать фактические усилия российских компаний по сокращению выбросов (например, если CBAM основан на вмененных, а не на специфических для компании выбросах, или если местные климатические проекты не учитываются).
    Российская система ESG наконец-то движется вперед

    Усилия России в отношении ESG направлены на достижение непростого баланса между глобальными проблемами ESG и потребностями национальной экономики, в которой доминируют углеродоемкие отрасли. Важно участвовать в глобальных усилиях в области ESG, чтобы защитить доступ к экспорту и мировым финансовым рынкам для крупнейших корпораций страны. С другой стороны, крупные природные запасы страны являются ее неотъемлемым конкурентным преимуществом. Также важно управлять социальными ситуациями в таких регионах, как Кузбасс, где угледобыча является крупным работодателем и вносит вклад в региональную экономику, а также защищать интересы местных потребителей энергии посредством доступных счетов за электроэнергию и надежности энергоснабжения.Россия обладает огромными запасами ископаемого топлива, но потенциал ветра и солнечной энергии в наиболее густонаселенных регионах относительно невелик, а это означает, что возобновляемые источники энергии более дороги, чем традиционная тепловая генерация.

    После подписания Парижского климатического соглашения в 2015 году и его ратификации в 2019 году Россия, наконец, продвигается вперед с рядом ключевых правил и политик ESG, включая Указ президента № 666 от ноября 2020 года о климатических целях, проект стратегии декарбонизации, законопроект климатические проекты, водородная стратегия и другие. Центральный банк России выпустил рекомендации ESG для участников рынка, стандарты зеленых облигаций и рекомендации по климатическим рискам для страховых компаний. Правительство назначило ВЭБ (государственную корпорацию развития) для разработки местных Принципов зеленого финансирования и Зеленой таксономии, которые оно может ввести в ближайшее время. Московская биржа входит в глобальную инициативу «Устойчивые фондовые биржи», в которую входят 100 участников. Хотя изменение официальной риторики носит очень осторожный характер, оно демонстрирует переход от рассмотрения ESG как угрозы национальной энергетической безопасности к объединению международных усилий по сокращению выбросов.

    Энергетическая стратегия России, одобренная правительством в 2020 году, направлена ​​на монетизацию огромных запасов ископаемого топлива в стране за счет экспорта угля, СПГ и трубопроводного газа на все еще растущие рынки, особенно в Азиатско-Тихоокеанском регионе, а также через нефтехимию и внутренний рынок. использовать (таблица 7). Это подразумевает крупные инфраструктурные инвестиции в такие проекты, как расширение пропускной способности Байкало-Амурской и Транссибирской железных дорог, газопровода «Сила Сибири-2» в Китай, новых заводов по производству СПГ и газификации некоторых регионов России.Еще неизвестно, окупятся ли эти многомиллиардные инвестиции, когда несколько крупных потребителей российского ископаемого топлива в Азиатско-Тихоокеанском регионе примут цели декарбонизации (Япония, Южная Корея к 2050 году; Китай к 2060 году).

    Энергетическая стратегия России, а также проект стратегии декарбонизации и проект зеленой таксономии сосредоточены на сокращении выбросов за счет повышения эффективности зданий, производства электроэнергии и транспорта, при этом лишь небольшая выгода может быть получена от возобновляемой генерации (диаграммы 8 и 9).Ожидаемая структура производства электроэнергии в целом стабильна, преобладает газ со значительной долей атомной энергетики и крупных гидроэлектростанций, в то время как возобновляемые источники энергии растут с очень низкой базы — примерно от 1% до примерно 4% от общего объема выработки энергии. Проект зеленой таксономии ВЭБ гораздо менее требователен, чем ее аналог из ЕС. Например, проект ВЭБ включает переход с угля на газ и транспорт на газе, которые способствуют сокращению выбросов, но несовместимы с целями ЕС с нулевым уровнем выбросов. Мы полагаем, что многие проекты, которые могут быть отобраны для проекта внутренней таксономии, будут посвящены традиционному повышению эффективности и модернизации, где сокращение выбросов является дополнительным положительным фактором, но не основной целью проекта.

    Законопроект о налоге на выбросы углерода остается предметом споров между российскими регулирующими органами и крупными экспортерами страны. В случае утверждения налог на выбросы углерода продемонстрирует приверженность России целям Парижского соглашения и создаст экономические стимулы для инвестирования в сокращение выбросов. После этого платежи экспортеров останутся в стране и могут быть зачтены в счет запланированного CBAM. С другой стороны, внутренний налог на выбросы углерода увеличит нагрузку на все предприятия, в том числе те, которые ориентированы на внутренний рынок, а отсутствие координации между национальными и международными регулирующими органами может удвоить давление на экспортеров.

    Гармонизация нормативно-правовой базы является ключевым моментом, но ее трудно достичь

    Гармонизация развивающейся нормативно-правовой базы в области ESG в России с международной, особенно в ЕС, системой необходима для того, чтобы российские компании сохранили доступ к международному финансированию с учетом требований ESG. Рамки как России, так и ЕС развиваются, поэтому диалог будет иметь важное значение. Такой диалог должен помочь избежать противоречий и ограничить двойное давление, такое как налоги на выбросы углерода как внутри страны, так и на экспорт, или необходимость подготовки двух разных наборов экологических отчетов.Без согласованных правил российские компании будут бороться за монетизацию инвестиций в CCUS или декарбонизированный экспорт, а также вкладывать средства в климатические проекты в регионах России на благо местной окружающей среды. Улучшение нормативно-правовой базы должно помочь российским компаниям сотрудничать с международными партнерами в разработке технологий и получить доступ к достаточно большому рынку, чтобы сделать их инвестиции, связанные с ESG, экономичными — например, производство водорода или возобновляемых источников энергии для внутреннего использования и на экспорт.

    Крупные российские корпорации в авангарде ESG

    Наибольший толчок к ESG в России исходит от корпораций, особенно экспортеров или тех, кто открыт для международных инвесторов.Они уже испытывают давление со стороны международных инвесторов и конечных потребителей, которые стремятся сократить выбросы парниковых газов в своих цепочках поставок. Кроме того, они, скорее всего, пострадают от CBAM в ближайшие годы. Многие опережают правительство в разработке собственных стратегий ESG.

    Самые крупные российские компании уже несколько лет публикуют отчеты об устойчивом развитии или интегрированные отчеты ESG. Многие из крупнейших игроков присоединились к международным усилиям ESG, таким как глобальная система раскрытия экологической информации, CDP (Газпром, Лукойл, НЛМК, Норильск, МТС, Россети) и международное многостороннее партнерство Methane Guiding Principles (Газпром, Роснефть, Новатэк).Они также приняли экологическую и социальную политику на уровне компаний и цели по декарбонизации, а также усилили роль независимых директоров для улучшения корпоративного управления. Например, к 2035 году «Роснефть» стремится предотвратить выбросы парниковых газов на 20 миллионов мегатонн (МТ), снизить интенсивность выбросов в добывающих отраслях на 30%, интенсивность выбросов метана ниже 0,25% и добиться нулевого обычного сжигания попутного нефтяного газа. Во многих случаях повышение эффективности при нормальном ходе эксплуатации и капитальных затрат может иметь дополнительный положительный эффект за счет сокращения выбросов (например, снижения потерь электроэнергии в сетях).

    В последние месяцы несколько российских компаний объявили о выделении или продаже своих наиболее загрязняющих сегментов. Например, Evraz рассматривает возможность выделения своего угледобывающего бизнеса. Это похоже на отчуждение активов, проводимое международными партнерами. Хотя это улучшает показатели компаний, представленные в отчетности, это не снижает общие выбросы, а скорее перемещает их за пределы периметра консолидации.

    ESG открывает новые возможности для российских компаний

    В заключение, мы считаем, что, хотя ESG могут нести риски для традиционных и наиболее развитых отраслей экономики России, они также открывают возможности для компаний с гибкими стратегиями.

    Возобновляемая электроэнергия. В 2020 году в России введено 1 гигаватт ветровой и солнечной мощности. Вице-премьер Александр Новак упомянул о плане увеличить его примерно до 4%, но пока это все еще около 1% от общего объема выработки электроэнергии, что значительно ниже среднемирового уровня. Возобновляемая генерация дороже в российских зонах цен на электроэнергию 1 и 2 по сравнению с традиционными технологиями, такими как газовая или ядерная генерация, а большая часть ветровых ресурсов страны находится в малонаселенных арктических районах.Это, вместе с избыточными традиционными генерирующими мощностями и застоем спроса на электроэнергию, исторически ограничивало инвестиции. Тем не менее, природные условия по всей стране очень разнообразны. На сегодняшний день большинство ветро- и солнечных проектов осуществляется в южных регионах России (Краснодар, Ростов, Ульяновск, Самара, Оренбург) с относительно благоприятным климатом и значительным местным потреблением энергии. У России есть огромные возможности для развития возобновляемых источников энергии в отдаленных районах, которые зависят от дорогостоящей топливной логистики. Примеры включают недавно введенный в эксплуатацию ветроэнергетический блок Русгидро в Тикси и производство геотермальной энергии на Камчатке. Мы полагаем, что инвестиции в возобновляемые источники энергии будут расти, хотя и не на низком уровне, благодаря продолжающемуся сокращению затрат, существующим схемам поддержки через соглашения о поставках мощности, участию крупных международных и местных игроков (таких как Fortum и Росатом) и потенциальному интересу. в экологически чистой электроэнергии от экспортеров или других корпоративных клиентов с обязательствами ESG.

    Экспорт экологически чистых продуктов. Растущий интерес к ESG может в какой-то момент поддержать надбавки на экспорт экологически чистых товаров по сравнению с «коричневым» производством. На данном этапе эти ниши недостаточно велики. Но с учетом того, что покупатели российского алюминия, стали, трубопроводного газа или СПГ будут все больше обращать внимание на углеродный след своей цепочки поставок, спрос на эти экологичные элементы будет расти. Способность российских компаний монетизировать свои инвестиции в зеленые проекты в России будет зависеть от того, признают ли их местные и конечные регулирующие органы.Например, EN + Group была первой российской компанией, получившей экологические сертификаты I-REC на электроэнергию, производимую на Красноярской ГЭС и Абаканской солнечной электростанции (декабрь 2020 г.), а ее дочерняя компания Русал заявляет о более низких выбросах углерода при выплавке алюминия по сравнению с мировыми аналогами благодаря на использование гидроэнергетики.

    CCUS. Россия имеет огромные геологические возможности для CCUS. Например, Ямал СПГ Новатэка рассматривает возможность использования CCUS для своего энергоблока с использованием близлежащих геологических структур.Ключевая неопределенность — это монетизация инвестиций CCUS, которая будет зависеть от стоимости и согласованных правил.

    Водород. Энергетическая стратегия России нацелена на производство 2 млн тонн водорода к 2035 году для местного использования и экспорта. У России есть избыточные мощности по выработке электроэнергии, но еще предстоит увидеть, можно ли их выгодно использовать для экспорта водорода в Европу. Это связано с тем, что Европа отдает приоритет зеленому водороду (водород, производимый с помощью возобновляемой электроэнергии, которого нет в России) и планирует принимать синий или желтый водород (полученный из газа или с избыточными ядерными мощностями) только на ограниченный период.Таким образом, экономическая привлекательность инвестиций в экспорт водорода из России в Европу будет зависеть от времени, доступного для экспорта голубого или желтого водорода, от финансовых стимулов в Европе и от сотрудничества с крупными промышленными потребителями водорода в Европе. Хотя смешивание водорода с экспортным природным газом технически возможно, эта стратегия подвержена многочисленным техническим, нормативным и договорным неопределенностям. Водород влияет на технические характеристики трубы; газопровод из России пересекает несколько стран с разными режимами регулирования, а экспортные контракты определяют газ, а не смесь метана и водорода. Поэтому «Газпром» рассматривает возможность производства низкоуглеродного водорода в Европе в сотрудничестве с немецкими производителями. РосНано и Энел рассматривают возможность производства экологически чистого водорода в Мурманске с использованием энергии ветра, жизнеспособность которого, на наш взгляд, будет зависеть от производственных затрат, транспортных решений и нормативных требований. Россия также рассматривает возможность развития внутреннего рынка водорода. Росатом и РЖД объявили, что пилотируют водородный поезд на Сахалине. Новатэк и НЛМК заявили, что будут сотрудничать в области использования водорода для декарбонизации производства стали.

    Технологии. Российские компании могут получить выгоду от быстро развивающихся рынков экологически безопасных инноваций, а также от повышения энергоэффективности с помощью традиционных технологий. Например, «Газпром» рассматривает возможность получения бирюзового водорода пиролизом метана. Несмотря на то, что эта технология относительно дорога, она не приводит к выбросам углекислого газа и поэтому потенциально совместима с целями ЕС по декарбонизации.

    Лесовосстановление. Мы видим относительно скромный потенциал сокращения выбросов парниковых газов за счет лесовозобновления в России, поскольку деревья в северном климате обычно поглощают меньше углерода по сравнению с быстрорастущей лиственной экваториальной флорой.Тем не менее, могут быть возможности, связанные с более высокой эффективностью управления лесным хозяйством и, особенно, с борьбой с лесными пожарами (по официальной статистике России в 2020 году было уничтожено 9,1 млн га земель). Также важно уточнить потоки отчетности и информации относительно способности лесов страны абсорбировать парниковые газы.

    Сопутствующие исследования
      Рейтинги
    • девяти производителей нефти и газа в регионе EMEA подтверждены на фоне роста отраслевых рисков, 28 января 2021 г.
    • Изменение оценки отраслевых рисков для компаний, занимающихся разведкой и добычей, и его значение для рейтингов эмитентов, янв.25, 2021
    • Поскольку европейские газовые рынки медленно останавливаются, бизнес-риски производителей газа и коммунальных предприятий могут возрасти, 16 ноября 2020 г.
    • Энергетический переход и COVID-19: поворотный момент для политики в области климата и энергетических компаний, сентябрь. 24, 2020
    • Энергетический переход: COVID-19 подрывает роль газа как промежуточного топлива, 24 сентября 2020 г.
    • Энергетический переход: COVID-19 и пик спроса на нефть, 24 сентября 2020 г.
    • Энергетический переход: последствия медленной декарбонизации для электроэнергетического сектора России, декабрь.11, 2019
    • Экология, социальная сфера и управление: могут ли российские компании удовлетворить растущий спрос инвесторов на ESG?, 12 ноября 2019 г.

    Данный отчет не является рейтинговым действием.

    Никакой контент (включая рейтинги, кредитный анализ и данные, оценки, модель, программное обеспечение или другое приложение или выходные данные из них) или любая его часть (Контент) не может быть изменен, реконструирован, воспроизведен или распространен в любой форме любыми средствами, или хранятся в базе данных или поисковой системе без предварительного письменного разрешения Standard & Poor’s Financial Services LLC или ее аффилированных лиц (вместе S&P). Контент не должен использоваться в незаконных или неразрешенных целях. S&P и любые сторонние поставщики, а также их директора, должностные лица, акционеры, сотрудники или агенты (в совокупности стороны S&P) не гарантируют точность, полноту, своевременность или доступность Контента. Стороны S&P не несут ответственности за какие-либо ошибки или упущения (небрежные или иные), независимо от причины, за результаты, полученные от использования Контента, или за безопасность или поддержание любых данных, введенных пользователем.Контент предоставляется на условиях «как есть». СТОРОНЫ S&P ОТКАЗЫВАЮТСЯ ОТ ЛЮБЫХ И ВСЕХ ЯВНЫХ ИЛИ ПОДРАЗУМЕВАЕМЫХ ГАРАНТИЙ, ВКЛЮЧАЯ, НО НЕ ОГРАНИЧИВАЯСЬ, ЛЮБЫЕ ГАРАНТИИ КОММЕРЧЕСКОЙ ЦЕННОСТИ ИЛИ ПРИГОДНОСТИ ДЛЯ КОНКРЕТНОЙ ЦЕЛИ ИЛИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ, СВОБОДА ОТ ОШИБОК, ОШИБОК ПО ИЛИ НЕИСПРАВНОСТЕЙ В ПРОГРАММНОМ ОБЕСПЕЧЕНИИ, ИЛИ НЕИСПРАВНОСТЕЙ КОНТЕНТ БУДЕТ РАБОТАТЬ С ЛЮБЫМ ПРОГРАММНЫМ ОБЕСПЕЧЕНИЕМ ИЛИ АППАРАТНОЙ КОНФИГУРАЦИЕЙ. Ни при каких обстоятельствах стороны S&P не несут ответственности перед какой-либо стороной за любые прямые, косвенные, случайные, образцовые, компенсационные, штрафные, специальные или косвенные убытки, издержки, расходы, судебные издержки или убытки (включая, помимо прочего, упущенную выгоду или упущенную выгоду. и альтернативные издержки или убытки, вызванные небрежностью) в связи с любым использованием Контента, даже если было сообщено о возможности такого ущерба.

    Кредитный и прочий анализ, включая рейтинги, и утверждения в Контенте являются заявлениями о мнении на дату их выражения, а не утверждениями о фактах. Мнения, анализы и решения S&P о подтверждении рейтинга (описанные ниже) не являются рекомендациями покупать, держать или продавать какие-либо ценные бумаги или принимать какие-либо инвестиционные решения и не касаются пригодности какой-либо ценной бумаги. S&P не берет на себя никаких обязательств по обновлению Контента после публикации в любой форме или формате.На Контент нельзя полагаться и он не заменяет навыки, суждения и опыт пользователя, его руководства, сотрудников, консультантов и / или клиентов при принятии инвестиционных и других деловых решений. S&P не выступает в качестве доверительного управляющего или инвестиционного консультанта, за исключением случаев, когда они зарегистрированы в качестве таковых. Хотя S&P получило информацию из источников, которые оно считает надежными, S&P не проводит аудит и не берет на себя обязательство проявлять должную осмотрительность или независимую проверку любой полученной информации.Публикации, связанные с рейтингами, могут публиковаться по ряду причин, которые не обязательно зависят от действий рейтинговых комитетов, включая, помимо прочего, публикацию периодического обновления кредитного рейтинга и связанных анализов.

    В той степени, в которой регулирующие органы разрешают рейтинговому агентству признавать в одной юрисдикции рейтинг, присвоенный в другой юрисдикции для определенных регулирующих целей, S&P оставляет за собой право присваивать, отзывать или приостанавливать такое признание в любое время и по своему собственному усмотрению.Стороны S&P отказываются от любых обязательств, возникающих в связи с уступкой, отзывом или приостановкой подтверждения, а также от любой ответственности за любой ущерб, который предположительно был понесен в результате этого.

    S&P хранит отдельные виды деятельности своих бизнес-единиц отдельно друг от друга, чтобы сохранить независимость и объективность их соответствующей деятельности. В результате некоторые бизнес-подразделения S&P могут располагать информацией, недоступной другим бизнес-подразделениям S&P.S&P разработало политику и процедуры для обеспечения конфиденциальности определенной закрытой информации, полученной в связи с каждым аналитическим процессом.

    S&P может получать компенсацию за свои рейтинги и определенный анализ, как правило, от эмитентов или андеррайтеров ценных бумаг или от должников. S&P оставляет за собой право распространять свои мнения и анализы. Публичные рейтинги и аналитические материалы S&P доступны на его веб-сайтах www.standardandpoors.com (бесплатно) и www.ratingdirect.com и www.globalcreditportal.com (подписка) и могут распространяться другими способами, в том числе через публикации S&P и сторонних распространителей. Дополнительная информация о наших рейтинговых сборах доступна на сайте www. standardandpoors.com/usratingsfees.

    Любые пароли / идентификаторы пользователей, выдаваемые S&P пользователям, предназначены для одного пользователя и могут использоваться ТОЛЬКО тем лицом, которому они были назначены. Совместное использование паролей / идентификаторов пользователей и одновременный доступ с использованием одного и того же пароля / идентификатора пользователя не разрешены.Чтобы перепечатать, перевести или использовать данные или информацию, кроме указанных в настоящем документе, обратитесь в S&P Global Ratings, Отдел обслуживания клиентов, 55 Water Street, New York, NY 10041; (1) 212-438-7280 или по электронной почте: [email protected]

    Идеальное тело Мэтта Бомера в 38 лет и русские качели с гирями

    В недавнем интервью о #AmazonPilot The Last Tycoon с Мэттом Бомером в главной роли в ожидаемой моде Men’s Fitness — речь шла о тренировках.

    ЧИТАТЬ: Почему «Последний магнат» стоит 60-минутных вложений плюс его 20-минутный секрет, чтобы перехитрить любого, кто находится в комнате

    Бомер говорит, что увеличение размера заложено в его генетической структуре. «Я происходил из длинной линии футболистов. Я очень быстро нарастил мышцы », — говорит он. Но как голливудский актер он не хуже всех знает, что должен быть проворным и легко управлять своим телом.

    «Я только что уволился с работы, на которой мне пришлось сбросить 30 фунтов ради роли, я думаю, что в первую неделю я, возможно, слишком агрессивно атаковал это», — признает он.Его тело находилось в катаболическом состоянии — по сути, он терял мышечную массу в дополнение к жиру, чтобы усилить общую потерю веса. «Когда я похудел на 35 фунтов, что бы это ни было для этого последнего фильма, я подумал, что, черт возьми, я буду делать? Что случилось с моей задницей? »

    После такого сильного удара по организму необходимо восстановление. Мэтт работал над тем, чтобы немного уменьшить объем, чтобы вернуть свое тело к исходному уровню — сильнее и с немного большим весом. «Я только что снизил количество подходов на вторую неделю и чувствую себя прекрасно», — добавляет он.

    А его любимое упражнение? Русские качели с гирями. «Я бы сказал, что они сами по себе имеют самое большое значение в любом упражнении, которое я когда-либо делал. Приседания, нет. Я имею в виду, что они [махи гирями] безумны ».

    Вы могли подумать, что, скорее всего, увидели бы русские качели с гирями в программе тренировок / похудания, но Бомер фактически использовал их для наращивания мышц и силы нижней части тела. Он добавляет, что «мне потребовалось около трех недель, чтобы вернуться в нормальное состояние».

    Бомеру 38 лет, и с незапамятных времен у него был резкий пресс.Он знает, о чем говорит.

    Попробуйте себя в одной из наших тренировок с гирями на mensfitness.com/KBs

    СМОТРЕТЬ: Мэтт Бомер в Amazon Последний магнат
    ПОДПИСАТЬСЯ: Мэтт Бомер на Twitter

    * Это интервью было слегка отредактировано для ясности.

    Добавить комментарий

    Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *